Kapitalo struktūros planavimas

Toliau išvardyti svarbiausi septyni veiksniai, turintys įtakos kapitalo struktūros planavimui.

Faktorius # 1. EBIT-EPS analizė:

Nereikia nė sakyti, kad jei norime išnagrinėti sverto poveikį, analizuojame EBIT (pelno prieš palūkanas ir mokesčius) ir EPS (pelno vienai akcijai) santykį.

Praktiškai tai reikalauja palyginti įvairius alternatyvius finansavimo būdus pagal įvairias alternatyvias prielaidas, susijusias su uždirbimu prieš palūkanas ir mokesčius.

Finansinis svertas arba prekyba akcijomis atsiranda tada, kai ilgalaikis turtas yra finansuojamas iš skolos kapitalo (įskaitant privilegijuotas akcijas). Kai tas pats suteikia grąžą, kuri yra didesnė už skolos kapitalo kainą, perviršis padidins EPS (pelnas vienai akcijai) ir tas pats taikytinas ir privilegijuoto akcinio kapitalo atveju.

Tačiau pirmasis turi kai kuriuos kraštus dėl:

a) palūkanos už skolinį kapitalą yra leidžiamas atskaitymas pagal pajamų ir mokesčio taisyklę apskaičiuojant pelną;

b) paprastai privilegijuotosios akcijos kaina yra brangesnė už skolos kainą.

Tačiau, planuojant įmonės kapitalo struktūrą, turi būti deramai atsižvelgta į sverto, EPS, poveikį. Siekiant padidinti akcininkų fondą, įmonė gali veiksmingai panaudoti savo aukštą EBIT lygį, palyginti su didele sverto įtaka. Jau minėta, kad sverto poveikį galima išnagrinėti, jei analizuojame EBIT ir EPS santykį.

Minėtas principas gali būti iliustruojamas naudojant šią iliustraciją:

1 iliustracija:

Tarkime, kad įmonė X turi kapitalo struktūrą, kurią sudaro tik nuosavas kapitalas. Ji turi 50 000 nuosavų akcijų R. 10 kiekvienos.

Dabar įmonė nori pritraukti fondą „R“. 1, 25 000 įvairiems investavimo tikslams, įvertinus šiuos tris alternatyvius finansavimo būdus:

(i) Jei ji išleidžia 12 500 R akcijų. 10 kiekvienos;

(ii) jei skolinasi „R“. 1, 25, 000 - 8% palūkanų; ir

(iii) Jei ji išleidžia 1, 250, 8% preferencinių akcijų „R“. 100 kiekvienos.

Parodyti EPS poveikį įvairiais finansavimo būdais, jei EBIT (po papildomų investicijų) yra Rs. 1, 56, 250 ir apmokestinimo norma yra 50%.

Taigi iš pirmiau pateiktos lentelės aišku, kad EPS yra didžiausias, kai įmonė naudoja skolos finansavimą, nors privilegijuotųjų dividendų norma ir skolos finansavimo norma yra tokia pati. Tai atsitiko dėl svarbiausio pelno mokesčio vaidmens, nes lengvatiniai dividendai nėra atskaitytinas dalykas nuo apmokestinimo, o skolos palūkanos yra atskaitomos.

Anksčiau jau buvo nurodyta, kad EPS padidės, o didėjant sverto efektui, atitinkamai padidės EBIT. Tačiau jei įmonė nesugeba uždirbti pelno, kuris yra didesnis nei skolos finansavimo ar privilegijuotųjų akcijų finansavimo, jis turės turėti priešingą poveikį EPS.

Tai galima parodyti naudojant šią iliustraciją:

Tarkime, EBIT yra Rs. 40 000 vietoj Rs. 1, 56, 250.

Parodyta EPS pagal įvairius finansavimo metodus:

Taigi, jei skolos finansavimo norma yra didesnė už pelno prieš apmokestinimą normą, EPS sumažės atitinkamu sverto lygiu, kuris tiesiogiai veikia EPS.

Ar skolos finansavimą turėtų atsižvelgti įmonė, ar ne, finansų vadovas turi išanalizuoti EBIT-EPS santykius, kurie tiesiogiai susiję su įmonės kapitalo struktūros padėtimi. Prieš priimdamas bet kokį sprendimą, finansų vadybininkas turi matyti vėlesnius EBIT pokyčius ir savo rankose išnagrinėti EPS poveikį įvairiems alternatyviems finansavimo planams.

Todėl, jei jis nustato, kad skolos kaina yra mažesnė arba EBIT yra didesnis, jis gali pasiūlyti didelę skolos kapitalo sumą, kad padidintų EPS bendrą įmonės kapitalo struktūrą, kuri turi teigiamą poveikį rinkai. kiekvienos nuosavybės dalies vertė.

Tačiau priešingu atveju, ty kai EBIT yra mažesnis arba skolos kapitalo kaina yra didesnė už pelno normą, įmonė neturi skolintis. Taigi, jei yra didesnis EBIT lygis ir mažesnė svyravimo galimybė, įmonė gali veiksmingai panaudoti skolą kaip finansavimo būdo būdą savo bendros kapitalo struktūros pozicijoje.

Abejingumo taškas:

Abejingumo taškas atsiranda tik EBIT lygiu, kai EPS arba ROE yra vienodi, neatsižvelgiant į skolos nuosavybės derinį, ty tai yra EBIT lygis, kurį viršijus finansinio sverto nauda pradeda veikti su EPS. Trumpai tariant, būtent tai yra ta vieta, kai išorinių fondų įsigijimo po apmokestinimo išlaidos (ty skolos ir privilegijuotosios akcijos) yra lygios investicijų grąžos normai.

Taigi, jei numatomas EBIT lygis viršytų abejingumo EBIT lygį, skolos finansavimo panaudojimas būtų naudingas, o tai padidintų EPS. Kita vertus, jei jis yra mažesnis nei abejingumo taškas, EPS nauda bus gauta iš nuosavo kapitalo ar akcininkų fondo.

Abejingumo taškas taip pat gali būti pavaizduotas grafiškai tokiu būdu. Tačiau prieš pasiruošdami mes prisiimame šiuos duomenis:

2 iliustracija:

Iš to, kas pasakyta, matome, kad OX ašis reiškia EBIT, o OY ašis - EPS. Jis parodytas skirtingomis EPS reikšmėmis, atitinkančiomis Rs. 5000 ir R. Atitinkamai 12 000 EBIT lygių, atitinkamai X planą ir Y planą. Nereikia paminėti, kad sankirtos taškas yra „abejingumo taškas“ grafike.

Žinoma, jei statmena nubrėžta į X ašį, tai atskleidžia EBIT lygį Rs. 12 000, atitinkančių Y ašį, Rs. 5 EPS. Taigi, minėtuose R. 12 000 EBIT lygio su EPS Rs. 5, įmonė pasiekia savo abejingumo tašką, ir, žinoma, žemiau šio lygio, nuosavybės finansavimas yra palankesnis įmonei.

Skirtumo skaičiavimo metodas:

Abejingumo taškas gali būti apskaičiuojamas naudojant šį matematinį metodą:

3 iliustracija:

Atsižvelgdami į ankstesnės iliustracijos duomenis, gauname:

Ankstesniame pavyzdyje mes laikėme tik skolą prieš nuosavybę. Bet jei yra bet koks kitas skolos finansavimas, ty „Preference Share“, pirmiau pateikta formulė yra tokia:

kur P reiškia „Dividendas“, kiti yra tokie patys, kaip nurodyta pirmiau.

Faktorius # 2. Kapitalo kaina:

Paaiškindami kapitalo kainą, mes paminėjome, kad paprastai nuosavybės savikaina (K _e ) yra didesnė už skolos kainą (K _d ) dėl svarbiausių pajamų mokesčio privalumų. Iš tiesų, sprendimas dėl finansavimo turėtų būti grindžiamas bendra kapitalo kaina (ty įvertinus tiek nuosavybę, tiek skolą).

Kitaip tariant, jų derinys bus toks, kad arba sumažina bendrą kapitalo kainą, arba maksimaliai padidina įmonės rinkos vertę. Žinome, kad padidinus skolos finansavimą, bus atitinkamai sumažinta bendra kapitalo kaina, kol grąžos norma viršys aiškią finansavimo kainą.

Tačiau, jei skolos finansavimas nuolat didėja, tai taip pat padidins nuosavybės ir skolos kapitalo sąnaudas, o tai skatina didesnę finansinę riziką ir atitinkamai padidina vidutinę svertinę kapitalo kainą iki tam tikro skolos kapitalo sumos.

Taigi galima teigti, kad optimalus kapitalo struktūra ne visada gali būti pasiektas sprendimu dėl finansavimo, kuris grindžiamas finansiniu svertu, leisdamas tinkamai įvertinti kapitalo sąnaudas.

Be to, galima teigti, kad jei įmonė nuolat ims finansuoti skolą, kad būtų sumažinta bendra kapitalo kaina, skolos, pasiekus tam tikrą ribą, taps brangios ir rizikingi finansavimo šaltiniai. Taigi, jei padidėja sverto lygis, kreditoriai pageidauja didelės palūkanų normos už padidintą riziką ir, jei skola pasiekia tam tikrą tašką, jie nesiūlo jokios kitos paskolos.

Be to, dėl pernelyg didelės skolos, dėl kurios nuosavo kapitalo sąnaudos palaipsniui didinamos, akcininkų padėtis tampa rizikinga. Taigi skolos ir nuosavo kapitalo derinys bus toks, kad vienai akcijai tenkanti rinkos vertė padidėtų ir sumažėtų vidutinė įmonės kapitalo kaina.

Tačiau realioje situacijoje egzistuoja tam tikras skolos ir nuosavo kapitalo santykis, kai kapitalo sąnaudos yra minimalios, nors šis svyruoja nuo įmonės iki įmonės, atsižvelgiant į jų pobūdį, tipą ir dydį. Mes žinome, kad nuosavo kapitalo kaina apima ir naujų akcijų emisijos sąnaudas bei nepaskirstytojo pelno kainą.

Taip pat žinome, kad skolos kaina yra pigesnė už nuosavo kapitalo kainą, kaip ir nepaskirstytojo pelno sąnaudas. Vėlgi, tarp nepaskirstytojo pelno ir nuosavybės sąnaudų (naujos emisijos), pirmasis yra pigesnis, nes akcininkai moka asmeninius mokesčius už savo dividendų pajamas, tačiau nepaskirstytasis pelnas yra neapmokestinamas šaltinis, ir taip pat nereikalaujama flotacijos kaina. Taigi nepaskirstytasis pelnas yra pirmenybė tarp dviejų akcijų fondų šaltinių.

# 3. Pinigų srautų analizė:

Siekiant patenkinti fiksuotą įmonės mokestį, pinigų srautų analizė yra labai svarbi. Tai rodo įmonės gebėjimą įvykdyti įvairius įsipareigojimus, įskaitant fiksuoto aptarnavimo mokesčius, kurie apima fiksuotus veiklos mokesčius ir skolos kapitalo palūkanas.

Taigi įmonės pinigų srautų gebėjimo aptarnauti fiksuotus mokesčius analizė, be abejo, yra svarbi priemonė, analizuojant finansinę riziką, be EBIT-EPS analizės kapitalo struktūros planavime. Žinome, kad padidinus skolos kapitalo sumą, padidėja netikrumas, kurį įmonė turi susidurti, kad galėtų įvykdyti savo įsipareigojimus fiksuotų mokesčių forma.

Kadangi, jei įmonė skolinasi daugiau nei jos pajėgumas ir jei ji ateityje nesugeba įvykdyti savo įsipareigojimų, kreditoriai įsigyja įmonės turtą už nepatenkintus reikalavimus, dėl kurių atsiranda finansinis nemokumas. Taigi, prieš imantis papildomo skolos kapitalo, numatomų būsimų pinigų srautų analizė turi būti kruopščiai vertinama kaip fiksuotos palūkanos, mokamos iš grynųjų pinigų.

Todėl pinigų srautų analizė šiuo atžvilgiu yra labai svarbi. Jei yra didesnis ir stabilesnis numatomas būsimas pinigų srautas, įmonė turėtų siekti didesnės skolos, kuri gali būti naudojama kaip finansavimo šaltinis. Panašiai, jei tikėtini būsimi pinigų srautai yra nestabilūs ir mažesni, įmonė turėtų vengti bet kokių fiksuotų mokesčių vertybinių popierių, kurie bus laikomi labai rizikingais pasiūlymais.

Be to, pinigų srautų analizė turi šiuos svarbius pranašumus, padedančius paruošti skolos nuosavo kapitalo mišinį visai įmonės kapitalo struktūrai:

i) pinigų srautų analizė parodo įmonės mokumą ir likvidumo padėtį nepalankios būklės metu;

(ii) įrašo įvairius balanso ir kitų pinigų srautų pokyčius, kurie neturi pelno (nuostolio) ataskaitos;

(iii) Jau daugelį metų dinamiškame kontekste ji susiduria su finansinėmis problemomis.

Siekiant įvertinti likvidumo ir mokumo poziciją pinigų srautų analize, galima atsižvelgti į šias priemones:

(i) Efektyviausia priemonė yra fiksuotų mokesčių ir grynųjų pinigų įplaukų santykis, kaip siūlo „Van Home“. Šis santykis apskaičiuoja fiksuotų finansinių sąnaudų ir įmonės grynųjų pinigų įplaukų santykį, ty atskleidžia, kad fiksuotų finansinių sąnaudų skaičius padengiamas grynais įmonės pinigų srautais. Kuo didesnis santykis, tuo didesnę skolos sumą gali naudoti įmonė.

(ii) Kita priemonė yra grynųjų pinigų biudžeto parengimas, ty ar numatomi pinigų srautai yra pakankamai pakankami, kad būtų įvykdyti fiksuoto mokesčio reikalavimai. Ji yra pasirengusi nustatyti galimą nukrypimą tarp numatomų pinigų srautų ir faktinio įmonės pinigų srauto.

Informacija, gauta iš tokio biudžeto, padės mums žinoti įmonės gebėjimą mokėti fiksuoto mokesčio įsipareigojimą taikant biudžetą, kuris turėtų būti parengtas įvairioms galimoms pinigų įplaukoms ir jų tikimybei.

Įdomu pažymėti, kad žinodami galimą pinigų srautų tendencijos tikimybę, įmonė gali lengvai nuspręsti dėl savo skolos politikos, kad padengtų fiksuotus mokesčius ir veiktų vadovybei priimtina bankroto riba. „Donaldson“ pasiūlė, kad įmonė kartu su pagrindiniu mokesčiu (skolos kapitalo palūkanomis) galėtų įvykdyti nustatytą įsipareigojimą.

Įmonė negali įvykdyti minėto įsipareigojimo tik nepalankiomis aplinkybėmis ir tuomet laikoma, kad jai gresia bankrotas. Jis pavadino jį „recesijos sąlygomis“. Minėta recesijos sąlyga gali būti ginčijama rengiant grynąjį pinigų srautą tokiam laikotarpiui ir įvertinant rezultatą, kuris, be abejo, padės išsiaiškinti alternatyvią skolų politiką dėl bankroto rizikos.

4. faktorius. Valdymas:

Žinome, kad akcininkai, kurie yra įmonės savininkai, gali kontroliuoti įmonės reikalus. Jie taip pat turi balsavimo teisę. Priešingai, obligacijų turėtojai ir privilegijuotieji akcininkai neturi tokių balsavimo teisių, išskyrus tam tikras sąlygas - tik privilegijuotiems akcininkams.

Praktiškai skolintojai neturi tiesioginio „pasisakymo“ bendrovės valdyme. Iki jų interesų (ty dėl palūkanų ir dividendų mokėjimų) nėra teisiškai paveikta, jie gali labai mažai kovoti su įmone, nes jie neturi tiesioginės kontrolės, ty dėl politikos ar sprendimų priėmimo, jie neturi nieko daryti. Jie taip pat neturi balsavimo teisių dėl direktorių valdybos paskyrimo.

Kiti skolintojai ir kreditoriai, kaip ir obligacijų turėtojai bei privilegijuotieji akcininkai, neturi „pasakyti“ bendrovės vadovybėje, ty jie negali iš tikrųjų dalyvauti valdyme, nes visą kūną kontroliuoja akcininkai arba įmonės savininkai.

Taigi, jei pagrindinis bendrovės tikslas yra veiksmingai kontroliuoti, daugiau dėmesio turi būti skiriama skolos kapitalui papildomam kapitalo poreikiui visame įmonės kapitalo struktūroje, nes tokiu atveju vadovybė neprivalo paaukoti. įmonės kontrolę.

Jei įmonė skolinasi daugiau nei jos grąžinimo pajėgumas, jie (skolintojai ir kreditoriai) gali pasinaudoti bendrovės turtu, palyginti su jų reikalavimais dėl palūkanų / dividendų ir pagrindinės sumos. Esant tokioms aplinkybėms, vadovybė praranda visą įmonės reikalų kontrolę.

Be abejo, vadovybė geriau paversti dalį savo kontrolės išleidžiant papildomas nuosavybės akcijas, o ne rizikuoja prarasti visą kontrolę pašaliniams asmenims, t. skolintojai ir kreditoriai, per daug skolindami papildomų lėšų reikalavimus. Taigi, kontrolės požiūriu, nuosavybės akcijos išleidimas gali būti laikomas geresniu finansavimo šaltiniu bendrovės rankose.

Tačiau taip pat galima teigti, kad jei įmonė gali išlaikyti savo likvidumo ir mokumo poziciją uždirbdama didesnį pelningumo koeficientą, o esama vadovybė pageidauja išlaikyti kontrolę savarankiškai, tai gali paskatinti skolintis, o ne išleisti naujas akcijas, kaip, pastaruoju atveju yra galimybė prarasti įmonių reikalų kontrolę. Taigi, atsižvelgdama į bendrą pelningumą, įmonė turėtų pasirinkti tinkamą skolos kapitalo mišinį.

Faktorius # 5. Laikas ir lankstumas:

Nustačius tinkamą kapitalo struktūrą, įmonė turi susidurti su šia problema, susijusia su saugumo klausimais. Norint įsigyti papildomų lėšų, įmonė turi susidurti su tinkamu skolos ir nuosavo kapitalo deriniu ir koks turėtų būti tokių vertybinių popierių išleidimo laikas, siekiant išlaikyti griežtą skolos ir nuosavo kapitalo dalį, nors tai nėra lengva užduotis.

Tuo pačiu metu, kuris iš jų bus išleistas iš pradžių, ty ar paskola iš pradžių ir nuosavas kapitalas, ar atvirkščiai - taip pat turėtų būti nuspręsta. Atsakymas yra alternatyvių finansavimo metodų įvertinimas pagal bendrą ekonomikos būklę ir įmonės lūkesčius.

Jei esama skolos kapitalo palūkanų norma yra didelė ir yra galimybė sumažinti tokių palūkanų normą, vadovybė dabar ketina išleisti nuosavybės akcijas ir atidėti skolos išleidimą.

Atvirkščiai, jei bendrovės akcijų rinkos rinka yra depresija, tačiau artimiausioje ateityje yra galimybė patobulinti tą patį, tai, žinoma, dabar vadovybė turi eiti skolos klausimus ir atidėti nuosavybės klausimus. Tas pats gali būti išduotas vėliau, kai bus palankios sąlygos bendrovei, ty, kai padidės bendrovės akcijų akcijų rinka.

Jei pasirinkta alternatyva, reikia paaukoti tam tikrą lankstumą. Kai skolos kapitalo suma bus gana didelė ir viskas pasikeis blogiau, bendrovė gali būti priversta ateityje išleisti nuosavybę net ir nepalankiomis sąlygomis. Siekiant išsaugoti savo lankstumą panaudojant kapitalo rinkas, įmonei gali būti geriau išleisti nuosavybės akcijas dabar, kad ateityje būtų galima panaudoti nepanaudotus skolos pajėgumus.

Jei bendrovės poreikiai fondams yra nenuspėjami ir staiga, tai geriau išlaikyti nepanaudotus skolos pajėgumus, o tai savo ruožtu pristato įmonės finansinį manevringumą, paliekant jai galimybę. Įdomu pažymėti, kad šis lankstumas taip pat galėtų būti pasiektas išlaikant perteklinę likvidumo poziciją, išvengiant alternatyvių išlaidų, jei tokių yra.

Tačiau besivystančiai įmonei pirmiau minėtas kriterijus yra savaime suprantamas. Išleisdama atsargas, kad būtų galima panaudoti nepanaudotus skolinius pajėgumus, bendrovė turės tinkamai išleisti daugiau akcijų, nei jei būtų atidėta akcijų emisija.

Todėl laikui bėgant esami akcininkai labiau susilpnėja. Kompromisas yra tarp finansinio lankstumo išsaugojimo ir pelno sumažėjimo vienai akcijai. Jei akcijų kaina yra didelė ir tikimasi, kad ji sumažės, įmonė gali pasiekti tiek lankstumą, tiek minimalų skiedimą išleidžiant atsargas.

Skolos finansavimas gali būti gana didelis, kad būtų finansuojamos nuosavybės akcijos, nors gerų terminų nauda yra ribota skolos finansavimui. Kadangi akcijos vertė gali labai skirtis nuo bendrosios ekonomikos būklės ir įmonės lūkesčių. Taigi, esamos bendrovės vadovybės pareiga yra parduoti akcijas tarp esamų akcininkų už palankią kainą.

Panašiai jie taip pat turėtų laikyti skolos kapitalą palankiomis palūkanų normomis. Nors ir skolos, ir nuosavybės finansavimas atlieka svarbų vaidmenį finansavimo derinyje, akcijų išleidimo laikas yra labai svarbus aspektas, kurį reikėtų tinkamai apsvarstyti.

6. faktoriaus pobūdis ir dydis:

Pirkdami lėšas iš įvairių šaltinių, įmonės pobūdis ir dydis yra svarbūs. Pavyzdžiui, mažai įmonei labai sunku pritraukti lėšų iš ilgalaikių šaltinių, net jei jo kredito būklė yra gera. Tą patį galima gauti ir palyginti didelėmis palūkanų normomis, taip pat ir nepatogiomis grąžinimo sąlygomis.

Šiuo tikslu tokių firmų valdymas paprastai negali atlikti savo funkcijų dėl įvairių trukdžių, todėl jų kapitalo struktūra tampa labai nelanksti. Štai kodėl jie turi priklausyti nuo savo finansavimo šaltinių ilgalaikiams fondams, t. Y. Nuosavybės akcijoms, nepaskirstytam pelnui / pelno grąžinimui ir tt

Be to, mažų įmonių atveju nuosavų akcijų išleidimo sąnaudos yra palyginti didesnės nei didelės įmonės. Be to, jei nuosavybės akcijos yra išleidžiamos dažnai, norint įsigyti ilgalaikių lėšų, gali būti prarasta galimybė kontroliuoti visos įmonės reikalus, kurie gali atsirasti didelės įmonės atveju.

Tačiau maža įmonė turi išskirtinį pranašumą prieš didelį. Tai reiškia, kad nedidelės bendrovės akcijos nėra plačiai išsibarsčiusios visoje šalyje, o disidento akcininkai, jei tokie yra, gali būti lengvai ir efektyviai kontroliuojami ir organizuojami, nors tai nėra įmanoma didelės bendrovės, kaip jos akcijų, atveju. yra plačiai išduodami visoje šalyje. Taigi sunku juos kontroliuoti.

Taigi maža įmonė, o ne sparčiai auganti akcijų emisija, nori apriboti verslą ir naudoti savo nepaskirstytąjį pelną kaip ilgalaikių lėšų šaltinį. Tačiau didelė įmonė turi daugiau lankstumo kurdama savo kapitalo struktūrą.

Norint pritraukti lėšas ilgalaikiam tikslui, jis gali gauti paskolas lengvatinėmis sąlygomis, kurios yra prieinamos, išleidžia obligacijas ir privilegijuotas akcijas tokiems ilgalaikiams fondams. Be to, akcijų išleidimo išlaidos yra palyginti mažos nei mažos įmonės. Taigi, tinkama kapitalo struktūra priklauso nuo įmonės pobūdžio ir dydžio.

Faktoriaus # 7. Pramonės standartas:

Kito panašios rizikos klasės įmonės kapitalo struktūros vertinimas yra būtinas kuriant įmonės kapitalo struktūrą ir pramoninę padėtį. Nes jei įmonė vadovaujasi kitokia kapitalo struktūra nei panaši įmonė (-ės) toje pačioje pramonėje, gali tekti susidurti su daugeliu problemų, pvz., Investuotojai gali to nepriimti.

Skolintojai ir kreditoriai, visada kartu su investiciniais analitikais, vertina įmonę pagal pramonės standartą. Taigi, jei įmonė išeina iš eilės, ji turi įrodyti savo pagrįstumą kapitalo rinkoje kartu su kitomis įmonėmis, kurios yra toje pačioje eilutėje.

Be to, yra tam tikrų bendrų veiksnių, į kuriuos reikia atsižvelgti kuriant kapitalo struktūrą, pvz., Bendra ūkio būklė, įmonės pobūdis, rūšis ir dydis ir kt. Be to, įmonės pobūdis ir dydis gali būti tiesioginiai. poveikis kapitalo struktūros sudėčiai, pavyzdžiui, komunalinės paslaugos (pvz., elektra), kai kasdieniniai sandoriai atliekami pirmiausia grynųjų pinigų pagrindu.

Tokios įmonės gali prisiimti didesnę riziką ir gali gauti daugiau skolų, nes nebus pakenkta likvidumui ir mokumui bei pelningumui. Atvirkščiai, įmonė, kuriai reikia didelių investicijų į ilgalaikį turtą ir didelį veiklos sverto poveikį, natūraliai renkasi mažiau finansinės rizikos ir projektuoja kapitalo struktūrą kitaip nei visuomenės interesas.

Be to, bendra ekonomikos būklė veikia skolos ir kapitalo struktūros kapitalo struktūrą. Pirmiau nurodyta, kad įmonė, turinti stabilią pardavimą ir geresnes plėtros perspektyvas, savo kapitalo struktūroje gali naudoti daugiau skolos kapitalo nei tos įmonės, kurios turi nestabilų pardavimų ir neturi augimo perspektyvos.

Be to, reikėtų apsvarstyti ir vieną tašką, ty kapitalo rinkos sąlygas. Pavyzdžiui, žinomi susirūpinimą keliantys susirūpinimą keliantys klausimai yra tam tikri visuomenės teigiami veiksmai, o nauji ar mažiau žinomi susirūpinimą keliantys klausimai kelia sunkumų.

Mūsų kapitalo rinkoje privilegijuotųjų akcijų ir obligacijų pozicija nėra populiari, išskyrus konvertuojamąsias obligacijas, atsirandančias dėl jų konversijos priemonės, ty nuo obligacijų iki nuosavybės akcijų.

Tai yra kitos ilgalaikės institucinės paskolos, už kurias taikomos tam tikros sąlygos ir sąlygos (pvz., Skolos ir nuosavybės santykis turėtų būti 2: 1). Taigi, projektuojant kapitalo struktūrą, visi pirmiau nurodyti veiksniai turėtų būti atidžiai apsvarstyti.