2 Naujas privataus kapitalo dėmesys

„New Focus of Private Equity“ yra:

Kadangi privataus kapitalo fondas tapo stiprus, viešosios įmonės nukreipė savo dėmesį nuo vertės padidėjimo įsigijimo, kurį vykdo privatus kapitalas. Vietoj to jie susitelkė į sinerginius įsigijimus.

Image Courtesy: globalex.com/_documents/private_equity.jpg

Konglomeratai, kurie perka nesusijusius verslus, turinčius potencialą gerokai pagerinti veiklos rezultatus, neteko mados. Dėl šios priežasties privataus kapitalo įmonės susiduria su nedideliais konkurentais įsigijimams. Atsižvelgiant į privataus kapitalo sėkmę, valstybinėms įmonėms atėjo laikas apsvarstyti, ar jos gali tiesiogiai konkuruoti šioje srityje.

Tai yra dvi galimybės. Pirmasis yra būdas įsigyti pirkimo-pardavimo režimą I. Antrasis - taikyti lankstesnį požiūrį į įmonių nuosavybę, kai noras laikytis ilgalaikio įsigijimo yra subalansuotas įsipareigojimu parduoti kai tik įmonės vadovybė mano, kad ji nebegali būti rūgštingesnė.

1. Pirkti parduoti:

Įmonės, norinčios išbandyti šį požiūrį savo grynąja forma, susiduria su didelėmis kliūtimis. Vienas iš jų yra iššūkis pertvarkyti korporacinę kultūrą, kuri turi į ją įtrauktą pirkimo-pardavimo strategiją.

Tam reikia, kad bendrovė ne tik giliai įtikintų įmonių portfelio vientisumą, bet ir plėtotų naujus išteklius ir galbūt netgi labai pakeistų savo įgūdžius ir struktūras.

Valstybinių bendrovių, konkuruojančių su privataus kapitalo rinkoje, atsiradimas siekiant pirkti, transformuoti ir parduoti įmones galėtų būti naudingas investuotojams.

Privačių akcijų fondai yra nelikvidūs ir yra rizikingi dėl didelio skolos panaudojimo; be to, kai investuotojai perves savo pinigus į fondą, jie neturi jokio pasisakymo, kaip jis valdo. Kompensuodami šias sąlygas investuotojai turėtų tikėtis didelės grąžos normos.

Tačiau, nors kai kurios privataus kapitalo įmonės savo investuotojams pasiekė puikų pelną, ilgainiui vidutinės grynosios grąžos fondo investuotojai, atlikę išpirkimą, yra maždaug toks pat, kaip ir bendra akcijų rinkos grąža.

Tuo tarpu privataus kapitalo fondų valdytojai uždirbo itin patrauklius atlyginimus, mažai investuodami į priekį.

Kaip kompensacija už iniciatyvos, susijusios su pinigų pritraukimu, investicijų valdymu ir jų naudojimu, rinkodara, jos turi struktūrizuotą susitarimą, kad didelė jų dalis sudarytų apie 30%, pridėjus valdymo ir kitus mokesčius.

Ir šis skaičius neatsižvelgia į grąžą, gautą už jų asmenines investicijas į valdomas lėšas. Valstybinės bendrovės, vykdančios pirkimo-pardavimo strategiją, kuriomis kasdien prekiaujama vertybinių popierių rinkoje ir yra atskaitingos akcininkams, galėtų geriau investuoti.

Iš kur gali atsirasti nemažai viešai parduodamų konkurentų privačiame kapitale? Net jei jie iš esmės vertina privataus kapitalo strategijos lankytinas vietas, tikėtina, kad tik nedaugelis šiandien veikiančių didelių viešųjų pramonės ar paslaugų įmonių ją priims. Jų investuotojai būtų atsargūs.

Be to, nedaugelis įmonių vadovų lengvai įsitrauktų į labiau į investicijas orientuotą vaidmenį. Paprastai privataus kapitalo partneriai yra buvę investicijų bankininkai ir mėgsta prekiauti. Dauguma aukščiausių įmonių vadovų yra buvę verslo padalinių vadovai ir mėgsta valdyti.

Vis dėlto valstybės finansų įmonės gali lengviau laikytis pirkimo-pardavimo strategijos. Daugiau investicinių bendrovių gali konvertuoti į privataus kapitalo valdymo stilių. Daugiau privataus kapitalo bendrovių gali nuspręsti plaukti visą investicinį portfelį viešosiose rinkose.

Patyrę investiciniai bankai gali sutelkti dėmesį į galimybes pirkti. Be to, kai kurie patyrę privataus kapitalo valdytojai gali nuspręsti pritraukti viešųjų lėšų išpirkimo fondui per IPO.

2. Lanksti nuosavybė:

Lanksčios nuosavybės strategija gali būti platesnė, nei didelių pramonės įmonių ir paslaugų įmonių, nei pirkti. Taikant tokį požiūrį, įmonė laikosi įmonių tiek, kiek ji gali pridėti didelę vertę gerindama savo veiklą ir skatindama augimą.

Bendrovė taip pat yra pasirengusi disponuoti šiomis įmonėmis, kai tai nėra aišku. Sprendimas parduoti ar atjungti verslą laikomas sėkmingo pertvarkymo kulminacija, o ne kai kurios ankstesnės strateginės klaidos rezultatas.

Tuo pačiu metu bendrovė gali laisvai laikytis įsigyto verslo, suteikdama jai potencialų pranašumą privataus kapitalo bendrovėms, kurios kartais turi atsisakyti atlygio, kurį jie suvoktų ilgesniam laikotarpiui investuodami.

Galima tikėtis, kad lanksčios nuosavybės savybės bus patrauklesnės įmonėms, turinčioms įmonių, kurios neturi daug klientų ar procesų, portfelį. Šiuo metu pramonės ar paslaugų sektoriuje nėra didelių viešųjų įmonių, kurios aiškiai siekia lanksčios nuosavybės kaip konkurencijos privataus kapitalo rinkoje.

Nors daugelis įmonių vykdo aktyvaus pardavimo laikotarpius, paprastai siekiama pernelyg diversifikuotą portfelį labiau sutelkti ir sąveikauti, o ne realizuoti vertę iš sėkmingai užbaigtų veiklos rezultatų.

Netgi įsigiję konglomeratai, kurie sėkmingai orientavosi į veiklos tobulinimo galimybes, galiausiai nenorėjo pakankamai parduoti ar nugriauti įmonių, kai jie nebegali padidinti savo vertės ir todėl turėjo sunkumų išlaikyti pajamų augimą.

Tačiau, atsižvelgiant į privataus kapitalo modelio sėkmę, įmonės turi permąstyti tradicinius tabu apie verslo pardavimą.