Finansiniai veiksniai, turintys įtakos institucinio kredito paskirstymui
Pagrindiniai finansiniai aspektai, turintys įtakos institucinio kredito paskirstymui, yra šie: 1. Grynoji grąžos norma, 2. Numatymo rizika, 3. Saugumas (pirminis ir įkaitas), 4. maržos reikalavimas, 5. kredito pasiūlos kreivė ir 6 Kredito pasiskirstymas tarp skolininkų.
i) įsipareigojimų nevykdymo rizika ir. \ t
ii) Grynoji grąžos norma.
Kiekvienas iš šių dviejų veiksnių apima keletą kitų veiksnių. Mes siūlome trumpą ir paprastą kiekvieno iš dviejų veiksnių paaiškinimą. Siekiant paprastumo, terminą „paskola ir kreditas“ pakeisime. Jei reikia, mes laisvai nurodysime kitas formas (nei paskolas), kuriose suteikiamas kreditas. Pirmiausia ir trumpai disponuojame grynosios grąžos koeficientu. Didžioji dalis kredito paskirstymo kaip institucinio proceso paaiškinimo yra susijusi su įsipareigojimų neįvykdymo veiksniu.
1. Grynoji grąžos norma:
Grynoji grąžos norma apskaičiuojama pagal palūkanų normą, atėmus paskolų aptarnavimo išlaidas. Pagal gautą teoriją paskolos palūkanų norma yra vienintelis kreditų paskirstytojas. Šis požiūris yra labai paprastas, realiame gyvenime institucinės paskolos palūkanų norma yra administruojama kaina.
Tai, ką ši norma daro, yra atskirti norimus skolininkus nuo nenorėtų skolininkų šiuo tarifu. Tie, kurie nenori skolintis pagal savarankiškai suteiktą palūkanų normą, automatiškai nustatomi. Šiuo ribotąja prasme palūkanų norma veikia kaip normavimo įtaisas. Tačiau tarp norinčių skolininkų kredito paskirstymas atliekamas ne dėl palūkanų normos. Ir būtent šiais sumetimais ar veiksniais yra svarbiausias dalykas institucinio kredito paskirstymui; ne palūkanų norma.
Čia galima atkreipti dėmesį į paskolų aptarnavimo išlaidas. Kokios paslaugos yra susijusios su paskolų verslu, bus aptartos toliau. Šiame etape pakanka pažymėti, kad vidutinės mažų paskolų aptarnavimo išlaidos yra didesnės nei didelių paskolų aptarnavimo išlaidos.
Todėl, atsižvelgiant į vienodą grąžos normą ir kitus dalykus, grynoji palūkanų norma, kurią skolintojai sugrąžina iš mažų paskolų, yra mažesnė nei didelių paskolų. Tai savaime neleidžia instituciniams skolintojams pasirūpinti mažų skolininkų skolinimosi poreikiais. Taip pat yra svarbesnių priežasčių, lemiančių mažus skolininkus.
2. Numatytoji rizika:
Paskola apima dviejų rūšių skolininko mokėjimą:
i) pažadas grąžinti pasiskolintą sumą ir. \ t
(ii) pažadas sumokėti už paskolą mokėtinas palūkanas ir tiek, kaip nurodyta paskolos sutartyje arba skolininko skolinėje sąskaitoje.
Abu pažadai mokėti yra susiję su ateitimi. Todėl kyla pavojus, kad vienas ar abu pažadai mokėti nebus visiškai įvykdyti. Ši rizika vadinama „įsipareigojimų neįvykdymo rizika“, neatsižvelgiant į tai, ar įsipareigojimų nevykdymas yra susijęs su paskolos pagrindine suma, ar su juo mokėtinomis palūkanomis, neatsižvelgiant į tai, ar jis yra dalinis, ar visas.
Paprastai stabilioje politinėje aplinkoje vyriausybės skolos įsipareigojimų nevykdymo rizika laikoma nuline (arba beveik taip), nes jai pavedama didžiulė galia pritraukti lėšas, apmokestinant visuomenę ir skolinantis toliau nuo jos. Būtent dėl šios priežasties vyriausybės vertybiniai popieriai vadinami paauksuotais vertybiniais popieriais, ty aukščiausios kokybės vertybiniais popieriais. Tačiau visos paskolos privačioms šalims (taip pat ne departamentų viešojo sektoriaus įmonėms) yra susijusios su tam tikra prievolių rizika, nesvarbu, ar ji yra maža, ar didelė. Todėl pirmasis skolintojo rūpestis yra įvertinti šią riziką ir ją tinkamai bei tinkamai apdrausti. Visa problema yra susijusi su visa skolininko kreditingumo sąvoka.
Šį susirūpinimą lemia tinkamų paskolų gavėjų neatitinkančių ir priimtinų skolinimosi pajėgumų atskyrimas. Kredito paskirstymo kriterijai, susiję su šiuo klausimu (dėl įsipareigojimų nevykdymo rizikos), nėra visiškai, net ir daugiausia, rinkos nustatymas, ty jie nėra nustatomi pagal paprastą paklausos ir pasiūlos jėgų balansavimą.
Rinkos jėgos yra svarbios, tačiau sudėtingos ir netiesioginės. Ne rinkos jėgos, pvz., Sutarčių teisė, jos vykdymas teismuose, teismo išlaidų išlaidos, teisminio proceso trukmė ir pan. Taigi, kriterijai gali skirtis įvairiose šalyse, kartais ir netgi vienos rūšies finansų įstaigai, priklausomai nuo skolininkų, su kuriais jis susijęs, rūšies.
Galima išskirti du įsipareigojimų neįvykdymo rizikos šaltinius, būtent: a) asmeninę (arba moralinę) riziką ir b) prekybos riziką. Pirmasis susijęs su skolininko sąžiningumu, kuris gali nesilaikyti savo „pažadų mokėti“. Tai dar nėra rinkos reiškinys. Jų jėga gali būti politinė ar kitokia korupcijos įtaka, arba skolininko pasipiktinimas ar nesąžiningumas.
„Prekybos rizika, siaurai vertinama, kyla iš įmonės rizikos, kuriai teikiama paskola. Apskritai prekybos rizika priklausys nuo skolininko „grąžinimo pajėgumo“. Pastaroji, savo ruožtu, priklauso nuo paskolos gavėjo dabartinės ir numatomos turto ir pajamų padėties per visą paskolos galiojimo laiką, atsižvelgiant į jo bendrą įsiskolinimą (įskaitant palūkanų įsipareigojimus) ir šių lūkesčių tikrumo laipsnį.
Todėl, prieš suteikdamas lėšas, skolintojas įvertina visą paskolos pareiškėjo finansinę būklę (balansą ir pelno ir nuostolių ataskaitą), įskaitant įmonės numatomą pelningumo prognozę per (ty) per ateinančius 3–5 metus. Tai pasakytina ne tik apie paskolas ir išankstinius mokėjimus, bet ir naujų emisijų (ar obligacijų, privilegijuotųjų akcijų, ar akcijų) pasirašymą.
Čia ypač galima paminėti du iš kelių suvestinių priemonių arba santykių, kurie paprastai naudojami kaip skolininko prekybos rizikos („įsipareigojimų nevykdymo“) rodikliai. Vienas iš jų yra skolos ir nuosavybės santykis; kitas - bendra pajamų ir palūkanų įsipareigojimo per metus santykis arba tiesiog pajamų ir palūkanų santykis, rodantis santykinį palūkanų padengimo dydį.
Vienas iš jų yra akcijų santykis; kitas - dviejų srautų santykis per laiko vienetą. Nuosavybė - bendra nuosavų lėšų, investuotų į verslą, suma, o skola paprastai reiškia tik ilgalaikį skolinį kapitalą, išskyrus trumpalaikį apyvartinį kapitalą, pasiskolintą iš bankų ir kitų (pvz., Grynosios prekybos kreditą).
Skolos ir nuosavybės santykis yra skolos kapitalo saugumo padengimo laipsnio suvestinis matas. Kuo didesnė šio santykio vertė, tuo mažesnis dangtelis, ir kuo mažesnė šio santykio vertė, tuo didesnis dangtelis. Pavyzdžiui, skolos ir nuosavybės santykis, išreikštas vienos vertės verte, rodo, kad net jei visas skolos kapitalas eina į atliekas, skolininko nuosavybė versle vis dar gali suteikti visą paskolos teikėjo apsaugą.
(Žinoma, daug kas priklausys nuo mokesčio, kurį skolintojas turi skolininko nuosavybės, teismo proceso ir kito dalyko, pobūdžio). Tačiau jei skolos ir nuosavybės santykis yra didesnis nei vienas, skolininko įsipareigojimų nevykdymo rizika tai yra daug didesnis. Todėl finansinis atsargumas reikalauja, kad, kaip apvali taisyklė, didžiausia skolos ir nuosavo kapitalo santykio vertė būtų lygi vienai ir didesnė vertė (šio santykio) laikoma nesaugia tiek skolintojui, tiek skolininkui. Pirmojo atveju tai yra nesaugi, nes numanoma įsipareigojimų nevykdymo rizika yra per daug, skolininkui, nesaugi ir nesąžininga, nes ji padidina pernelyg didelį fiksuotų palūkanų mokestį.
Paskutinis argumentas yra susijęs su kapitalo struktūra ar struktūra. Bendras verslo kapitalas yra padalintas į dvi dalis: pasiskolintą kapitalą ir nuosavą kapitalą. Pirmasis yra tas pats dalykas, kaip ir įmonės skola, pastaroji - nuosavybė. Skolos kapitalo nuosavybė yra ta, kad ji turi fiksuotą palūkanų mokestį, neatsižvelgiant į įmonės einamąsias pajamas.
Nuosavo kapitalo nuosavybė (apmokėtas kapitalas plius rezervai) yra tai, kad jis neturi fiksuotų palūkanų. Pajamų grąža yra įvairi. Ši grąža gali būti didelė arba maža, netgi neigiama. Bet kuri pramonė ar įmonė gali susidurti su blogais laikais dėl bet kokių priežasčių, kai jos pajamos gali smarkiai mažėti.
Jei visas investuotas kapitalas priklauso nuosavam kapitalui, mažos pajamos ar net nuostoliai yra proporcingai paskirstomi pagal bendrą kapitalą. Tačiau, jei dalis kapitalo yra skolinis kapitalas, palūkanos už jį yra fiksuotas mokestis. Tai turi būti įvykdyta net nuostolių atveju, jei įmonė nori likti versle ir išlaikyti savo prestižą.
Šios palūkanos padidina bendrą nuosavo kapitalo savininkų patirtą žalą. Akivaizdu, kad palūkanų našta bus didelė, jei skolos ir nuosavybės santykis bus didelis. Keletas (netgi 2-3) blogi metai iš eilės gali būti lengvai atleidžiamas iš įmonės, turinčios per didelį skolos ir nuosavybės santykį. Tai ypač pasakytina apie jauną įmonę.
Pirmiau ištyrėme, kad Indijos pramonės plėtros bankai pagal savo finansų politiką skatino pernelyg didelius skolos ir nuosavybės santykius. Jie mano, kad skolos ir nuosavybės santykis yra gana normalus. 4 ar didesnis santykis tam tikrose jų finansuojamose pramonės šakose nėra neįprasta. Taigi jų skatinama kapitalo struktūra yra labai rizikinga. Nenuostabu, kad daugelis iš jų susiduria su pernelyg didelių mokesčių problema, o pramoninės ligos problema šalyje didėja.
Antroji suvestinė priemonė - pajamų ir palūkanų santykis - yra dar vienas skolininko grąžinimo pajėgumo matas. Šis santykis nėra visiškai nepriklausomas nuo anksčiau ištirtos skolos ir nuosavybės santykio. Netgi tuomet jis savaime yra svarbus, nes be skolos ir nuosavybės santykio jo vertė taip pat priklausys nuo nėštumo trukmės, pajėgumų panaudojimo apimties ir kitų veiksnių, turinčių įtakos atskirų verslo įmonių bendram pelningumui.
Skolintojui akivaizdžiai skaičiuojama, ar skolininkas turės pakankamai pajamų, ar nesilaikys periodinių palūkanų įsipareigojimų. Būtiniausia minimali suma bus pajamos, lygios mokėtinoms palūkanoms. Tai reiškia pajamų palūkanų normą arba palūkanų padengimą. Indijoje saugi šio santykio vertė laikoma dviem. Dėl mažesnio santykio palūkanų mokėjimų įsipareigojimų nevykdymas yra labiau tikėtinas.
Vertindami šį santykį, kelios viešojo sektoriaus terminuotojo finansavimo institucijos laikosi abejotinos praktikos, kai pervertinamos tikrosios skolininko pajamos. Tai daroma apskaičiuojant pajamas, atėmus nusidėvėjimą. Tačiau nusidėvėjimas yra gamybos sąnaudų dalis. Todėl jis neturėtų būti laikomas pajamų dalimi.
Jei atidėjinys nusidėvėjimui yra laikomas turtu, kuris atitinka palūkanų įsipareigojimus, tai reiškia, kad finansavimo agentūra nesirūpina nuolatine gerą savo skolininkų sveikatą, o tai reikalauja, kad įmonės kapitalas būtų išlaikytas nepažeistas. Įtraukus pajamų nusidėvėjimą, nudažomas vaizdas apie pajamų ir palūkanų normą, nei tai pateisina bylos faktai. Tai yra nesveika praktika.
Svarbiausias dalykas, kurį reikia pažymėti, yra tai, kad visas šis vertinimas prieš paskolas / investicijas yra sankcionuotas ir išmokėtas yra institucinis, o ne rinkos procesas. Vertybinių popierių išleidimo visuomenei atveju rinka ateina į vaizdą daug vėliau, kai visi patikrinimai, vertinimas, būtini pakeitimai ir naujų klausimų perėmimas jau įvyko pasirašymo etape ir sankcijoje. institucijų (kontroliuojančio kapitalo klausimais).
Tradicinėse kreditų teorijose, daugiausia susijusiose su portfelio pasirinkimu ir turto kainos (arba palūkanų normos) nustatymu, skolintojo susirūpinimas dėl įsipareigojimų nevykdymo yra patogiai apleistas ir beveik visas dėmesys skiriamas rizikos klausimui, kylančiam dėl neapibrėžtumo. turto rinkos kainos.
Kita vertus, paprastuose dviejų turto modeliuose, kuriuose yra tik pinigai ir vyriausybės obligacijos, įsipareigojimų nevykdymo rizika vėl patenka į protingą prielaidą, kad vyriausybės obligacijos nesukelia tokios rizikos. Grynasis rezultatas yra tas, kad svarbiausias įsipareigojimų nevykdymo rizikos veiksnys, kuris dominuoja visų rūšių kredituose, neturi progos atsistoti ir suskaičiuoti. Gali būti, kad dalykai būtų kitaip, jei ekonomisto žodynuose „pažadai mokėti“ ar kredito reikalavimai nebūtų susiję tik su apyvartiniu turtu, bet taip pat turėtų apimti aiškiai neapyvartinius reikalavimus, pvz., Bankų paskolas ir avansus.
3. Saugumas (pirminis ir užstatas):
Net ir pakankamo „grąžinimo pajėgumo“ patirtis yra pakankama paskatinti skolintoją skolinti, nes vien tik jam nepakanka rankenos, kad būtų galima susigrąžinti paskolą su palūkanomis faktinio įsipareigojimų nevykdymo atveju. Todėl skolintojai paprastai reikalauja pakankamo ir apčiuopiamo užstato už paskolą. Paskolos, užtikrintos vertybiniais popieriais, vadinamos garantuotomis paskolomis. Ne taip užtikrintos paskolos vadinamos neužtikrintomis arba švariomis paskolomis ir paprastai trumpais laikotarpiais pereina tik į nusistovėjusius, svarbiausius skolininkus tik dėl jų skolinių obligacijų.
Taigi į saugumą orientuoto kredito pagrindas yra įsipareigojimų neįvykdymo rizika, kurią siekiama apsaugoti nuo tiesioginio užmokesčio už apčiuopiamą geros vertės saugumą ir netiesiogiai, apribojant skolininko galimybes skolintis toliau nuo to paties vertybinio popieriaus vertės.
Pati garantija yra dviejų rūšių - pirminis saugumas ir užtikrinimo priemonė. Pirminis užstatas - tai turto, kuris yra sukurtas ar įsigytas naudojant paskolų lėšas, saugumas, už kurį skolintojas pirmiausia ima mokestį per paskolos akciją. Užstatas yra papildomas saugumas, papildantis pirminį užstatą. Jis gali pasiūlyti pats skolininkas arba trečioji šalis, siekdamas užtikrinti, kad paskolos gavėjas įvykdytų visas paskolos sutarties sąlygas.
Daugumos asmeninių paskolų atveju minėtas skirtumas nėra labai praktinis, nes skolintojas paprastai laikosi tokių kilnojamųjų daiktų kaip papuošalų ir tinkamo nekilnojamojo turto hipotekos. Vis dėlto finansuojant ilgalaikio vartojimo prekes, išsimokėtinai įsigyjamos finansinės bendrovės paprastai reikalauja pakankamo užstato (net asmeninės garantijos forma, atitinkančiomis tinkamas priemones), nes skolininkui turi būti leista laikyti ir naudoti minėtą vartotoją. ilgalaikio vartojimo prekės.
Panašiai, verslo paskolos, kaip manoma, yra skirtos produktyvaus verslo turto kūrimui ar įsigijimui, nesvarbu, ar tai yra gamyklos pastatai, ar mašinos, ar atsargos, gautinos pardavimui, ir kurios automatiškai yra pagrindinė skolintojo garantija. Tačiau, norėdamas įsitikinti dėl galimo įsipareigojimų nevykdymo pavojaus ir dėl praktinių sunkumų, susijusių su veiksmingu kredito galutinio naudojimo užtikrinimu, skolintojas taip pat gali reikalauti užstato. Ar tai reiškia pernelyg didelę saugumo sąmonę?
Bet koks atsakymas į pirmiau minėtą klausimą turi reikšmingą poveikį kredito paskirstymui. Visų pirma reikėtų pripažinti, kad griežtas užstato saugumo reikalavimas, kurį atlieka instituciniai skolintojai, pvz., Bankai, gali trukdyti vienai iš jų pagrindinių funkcijų - teikti produktyvų kreditą, nes ne visi potencialūs skolininkai visuomet gali pasiūlyti pakankamas užstatas už visus bankų paskirtuosius kreditus, nes dėl to reikės sukaupti pakankamai bankų turtą, kad būtų užtikrintas kaip užtikrinimo priemonė. Banko paskolos, teikiamos tik užtikrinimo garantijos pagrindu, pirmiausia bus skirtos nelikvidų turtų pinigams išleisti ir tik antra, kad padėtų dabartinei gamybai ir investicijoms teikiant produktyvius kreditus.
Taip pat svarbu diskriminuoti neturtingesnius materialaus turto savininkus, kurie kitaip nusipelno banko kredito. Ir tai nėra įsivaizduojamas pavojus. Nesvarbu, kokia RBI deklaruota kredito politika, iš tikrųjų praktikoje net nacionalizuoti komerciniai bankai vis dar reikalauja užtikrinti pakankamą užstatų saugumą, ypač iš naujų, mažų skolininkų, ir nėra panašūs į didelius ir įsisteigusius skolininkus. Pavyzdžiui, didelių įmonių skolininkų atveju, direktorių asmeniniai laidavimai yra laikomi pakankamai gerais užstatu didelėms kredito sumoms.
Ši praktika skatina didelius ir turtingus skolininkus ir nubausti jaunus verslininkus, kurie nėra gimę iš turtingų tėvų. Todėl geriausia ne primygtinai primygtinai reikalauti, kad būtų užtikrintas užstatas, ir ieškoti saugumo nuo įsipareigojimų nevykdymo rizikos, turinčios geros vertės pirminį turtą, kartu su įvertintu skolininko grąžinimo pajėgumu. Toliau kalbėsime apie saugumą tik pirminio saugumo, o ne užstato saugumo prasme, nors pastarajam taip pat bus taikomi tam tikri bendri teiginiai apie saugumą.
Saugumas gali būti įvairių rūšių turtas. Jie gali būti vertybiniai popieriai (prekės), mašinos, transporto priemonės, nekilnojamasis turtas, auksas ir sidabras arba ornamentai, prekių nuosavybės dokumentai (sandėlių kvotos, geležinkelio įplaukos, važtaraščiai ir tt), vertybinių popierių biržos vertybiniai popieriai, gyvybės draudimo polisai, fiksuotų indėlių įplaukos, sąskaitos ir skolos. Jie bendrai vadinami bankiniu turtu, kuris yra bankams paprastai priimtinas turtas kaip užstatas už paskolas.
Kad materialusis turtas būtų priimtinas kaip užstatas už paskolą, jis turi turėti tam tikras norimas savybes. Pavyzdžiui, jie turi būti patvarūs, kad būtų išlaikyti vertę per visą paskolos galiojimo laiką ir lengvai saugomi. Jos turi būti lengvai parduodamos, stabilios kainomis ir turi pakankamą ekonominę vertę, kad padengtų daugiau nei visą paskolos grąžinimą su palūkanomis ir papildomomis išlaidomis. Nekilnojamojo turto, gyvybės draudimo polisų, fiksuotojo indėlio čekių ir pan. Atveju, skolintojui pateiktos nuosavybės teisės, kaip saugumas, turi būti tobulai laikomasi įstatymų požiūriu.
Reikia suprasti, kad kai bet kuris turtas yra pateikiamas kaip užstatas už paskolą, turi būti sukurtas tinkamas skolintojo mokestis. Mokesčių kūrimas yra institucinis, o ne rinkos procesas. Mokestis už saugumą turi būti sukurtas pagal žemės teisę ir vyraujančią verslo praktiką. Kūrimo mokestis yra teisinis sandoris, dėl kurio skolintojas gauna tam tikras teises į vertybinius popierius.
Pagrindiniai apmokestinimo būdai yra turto įkeitimas, hipoteka, hipoteka ir įkeitimas. Kiekvienas mane turi tam tikras teisines savybes ir yra taikomas tam tikroms saugumo rūšims. Pavyzdžiui, nekilnojamojo turto (nekilnojamojo turto) atveju įvykdomas tokio turto hipotekos suteikimas skolintojo naudai. Kilnojamojo turto atveju gali būti naudojami hipotekos, įkeitimo ar turto suvaržymo būdai. Paskolos yra įvairių formų, pavyzdžiui, paprastas hipotekos, teisingas hipotekos, teisinis hipotekos, naudojimo hipotekos arba anglų hipotekos. Panašiai taip pat yra ir kitų formų mokestis.
Mums (kaip ekonomistams) įdomu žinoti visa tai yra dvejopa. Vienas iš jų yra tai, kad vertinant paskolų pasiūlymus reikalingas tinkamas kompetentingas personalas. Tai susiję su paskolų teikimo išlaidomis, įskaitant paskolų pasiūlymų, sankcijų ir išmokų bei lėšų susigrąžinimo vertinimą, bet kokias teisines bylas ir vėlesnius prekių ar turto, įsigytų susigrąžinimo procese, pardavimus.
4. Maržos reikalavimas:
Turint omenyje net priimtiną saugumą, kiek kreditas yra suteikiamas skolininkui? Paprastai bankai neperduoda visos vertės, nesvarbu, ar mašinos, prekės ar vekseliai yra saugomi, bet ir reikalauja, kad paskolos gavėjas finansuotų tam tikrą minimalią tokio turto vertę.
Techniniu požiūriu ši minimali procentinė dalis vadinama paskolos maržos reikalavimu ir skirtumas tarp vertybinio popieriaus vertės ir maržos vadinamas skolininko „skolinimosi galia“ pagal „Indijoje vyraujančią grynųjų pinigų kreditavimo sistemą, kuriai taikomas Žinoma, iki nustatyto maksimalaus dydžio, vadinamo „kredito limitu“.
Naujų akcijų emisijų atveju maržos reikalavimas yra įvykdytas vykdytojų nuosavybės forma, tai yra investicijos į tokias akcijas, kurias iš pradžių išleido emisijos / bendrovės vykdytojai. Obligacijų emisijoms, pakankamas esamo turto ir naujų turto, įsigytino pasitelkiant obligacijų kapitalą, sukurtas per pasitikėjimo aktą, užtikrinant paskolos grąžinimą su palūkanomis.
Pagrindinis maržos reikalavimo vaidmuo - sukurti paskolos gavėjo akcijų paketą, finansuojamą iš paskolos. Jei skolintojas visiškai finansuoja skolininko verslo turtą, paskolos gavėjo jo verslo dalis bus sumažinta iki nulio, o visa verslo rizika tenka skolintojui.
Skolininko pačios investicijos į verslą (turtą) suteikia skolintojui labai reikalingą saugumo ribą prieš galimus skolininko nuostolius. Keliose šalyse, įskaitant Indiją, centriniai bankai naudojosi maržos reikalavimais kaip kokybinės kredito kontrolės priemone, nes manipuliuojant maržos reikalavimu banko kreditas prieš tam tikras vertybes gali būti ribojamas arba skatinamas.
Iš tikrųjų praktikoje visi šie instituciniai susitarimai dėl kredito rizikos gali būti (ir iš tikrųjų yra) manipuliuojami jų teikiamais pranašumais atskiriems skolininkams, nes saugumo vertės gali būti pervertintos, vertybiniai popieriai nepateikiami bankams ir faktiškai laikomi skolininkams (kaip jie būtinai turi būti hipotezuotų mašinų, transporto priemonių, procesų ir pan. atvejais), gali būti sušvelnintas įvairiais būdais, o bankams gali būti pateiktos klaidingos deklaracijos.
Pirmiau minėta diskusija parodytų jėgų ir institucinių procesų, susijusių su paskolos gavėjo kreditingumo vertinimu, sudėtingumą ir taip paskolų priėmimo procese. Visos šios problemos patogiai ignoruojamos standartinėje kredito paskirstymo teorijoje taikant palūkanų normos mechanizmą.
Palūkanų norma, be abejo, yra kaina, kaina, kurią skolininkas moka skolintojui už lėšų panaudojimą tam tikram laikotarpiui. Tačiau paskolų rinka nėra panaši į paprastą stačiatikių ekonomikos teorijos prekių rinką, kurioje, įvykdžius sandorį, tai yra dalyko pabaiga. Paskolų rinkoje paskolos gavėjo ir skolintojo santykis tęsiasi visą paskolos valiutą, o per tą laikotarpį arba paskolos grąžinimo stadijoje gali atsitikti. Todėl ši paskolų suteikimo ypatybė yra esminė ir turi būti organiškai supjaustyti į bet kurią kredito paskirstymo teoriją.
5. Kredito pasiūlos kreivė:
Išnagrinėję ekonominius samprotavimus ir institucinius susitarimus, atsirandančius dėl skolintojo rūpinimosi skolininkų įsipareigojimų neįvykdymo rizika, dabar esame pasirengę pynti šiuos veiksnius į standartinę paklausos ir pasiūlos analizę.
Pagal vieną ar dvi prielaidas pirmiau minėti veiksniai gali būti įtraukti į kredito pasiūlos kreivės, kuri susiduria su atskirais skolininkais, sąvoką. Šiuos veiksnius daugiausia lemia kreditų pasiūla ar prieinamumas. Tiek, kiek potencialūs skolininkai savanoriškai atkreipia dėmesį į šiuos veiksnius ir institucines normas bei praktiką kreditų išplėtimui, jų kreditų paklausa taip pat turi įtakos.
Tradicinėje teorijoje yra įprasta prielaida, kad kreditų, su kuriais susiduria individualus skolininkas, tiekimo kreivė puikiai atitinka nustatytą rinkos palūkanų normą. Visų pirma, kalbant apie pasiūlos kreivės nuolydį, mūsų diskusija apie veiksnius, atsirandančius dėl įsipareigojimų nevykdymo, rodo, kad ši hipotezė negali būti tikra. Mūsų diskusijos išvestinė hipotezė patvirtins, kad kredito pasiūlos kreivė, su kuria susiduria atskiras skolininkas, yra aukštyn nuožulni.
Pirmiau minėta hipotezė gali būti dviejų formų:
a) Sklandžiai aukštyn nukreipta tiekimo kreivė ir (b) atvirkštinė L formos tiekimo kreivė (16.1 pav.). Mes juos aptariame po vieną.
Abiem atvejais būtina daryti prielaidą, kad, atsižvelgiant į skolininko kreditingumą ir pobūdį, kaip jau aptarta pirmiau:
(i) Kiekvienos paskolos sumos rizikos laipsnis (įsipareigojimų nevykdymo laipsnis) gali būti apskaičiuojamas skolintojo ir taip
ii) skolintojas bus pasirengęs prisiimti tokį rizikos laipsnį, jei jis gali imti nustatytą „rizikos premiją“ atitinkamu tarifu per laiko vienetą, viršijant gryną (neapmokestinamą) palūkanų normą. Po taško įvertinta rizika gali būti tokia didelė, kad skolintojas nenori skolinti bet kokia palūkanų norma, nepaisant didelio.
Be to, mes pristatome labai svarbią hipotezę apie paskolas arba pretenzijas (arba pažadus mokėti arba (IOU), kaip „IOU mažėjančios ekonominės kokybės įstatymą“. Kalecki (1937) jį pavadino „ribinės rizikos didinimo principu“. Paprastai hipotezė teigia, kad, atsižvelgiant į skolininko grynąją vertę, paskolos įsipareigojimų nevykdymo rizika yra didėjanti paskolos sumos funkcija.
Taip yra todėl, kad netikrumo pasaulyje dėl bet kokio nepalankių pokyčių, kurių anksčiau nebuvo pastebėta, I tikėtina investicijų grąžos grąža negali įvykti ir netgi gali tapti nuostoliais, o geriausiais ketinimais, skolininkas negali būti gali grąžinti paskolą, jei jo turimas kapitalas (nuosavas kapitalas arba grynoji vertė) yra palyginti mažas. Todėl, atsižvelgiant į paskolos gavėjo nuosavybę, įsipareigojimų nevykdymo rizika padidės didėjant paskolos sumai arba padidėjus skolos ir nuosavybės santykiui.
Kitaip tariant, tai reiškia, kad kiti dalykai yra tokie patys ir bent jau po taško, kai paskolos gavėjo IOU ekonominė kokybė pradeda mažėti, nes daugiau jų yra tiekiama (tai yra, nes vis daugiau paskolų imasi jis). Todėl skolintojas bus pasirengęs skolininkui daugiau skolintis tik tuo atveju, jei jam tinkamai kompensuojama didesnė palūkanų norma už didėjančią įsipareigojimų nevykdymo riziką arba mažėjančią IOU ekonominę kokybę.
Abi hipotezės, kurios buvo hipotezės, yra pateiktos 16.1 paveiksle kaip LS a ir r AS b . (Laikinai nupieškite paveikslą.) Kiekviena iš dviejų tiekimo kreivių yra tokia (tokia prielaida, kad kiti veiksniai, išskyrus turimą palūkanų normą (pvz., Skolininko nuosavybę), turintys įtakos pasirengimui skolinti, yra turinys. veiksniai padeda nustatyti LL kreivės padėtį, o LS - kreivė rodo, kad iki LO sumos didesnis r padidins kredito pasiūlą.
L o atveju ši kreivė tampa visiškai vertikali, parodydama, kad už L o kredito ribų skolintojas nemano, kad r yra pakankamai aukštas, kad galėtų kompensuoti jam nustatytą įsipareigojimų nevykdymo riziką. Atvirkštinė L formos kreivė r AS b yra daroma darant prielaidą, kad palūkanų norma r yra nustatoma savarankiškai, nepriklausomai nuo to, ar tai yra pinigų institucija (kaip RBI - Indijoje), ar bankininkų asociacija, ar net individualus asmuo finansų įstaiga (arba skolintojas), o ne rinkos valymo sąlyga kredito rinkoje.
Tai pasakytina apie institucinių paskolų ir avansų rinką, bent jau Indijoje. Aštrus šios kreivės brūkšnys pasireiškia taške A, kuris yra ant LS kreivės. Tai rodo maksimalią kredito sumą (A o ), kuri bus siūloma pagal palūkanų normą r. Priimant modelį (b), bet kokia didesnė kredito suma bus siūloma tik tuo atveju, jei autonomiškai nustatyta 7 bus pakoreguota aukštyn. Tada taškas A judės palei LS kreivę. Taigi dvi kreivės yra tarpusavyje susijusios.
Kol kreditų paklausa, kurią sudaro mažėjanti L d kreivė, yra didesnė už r kredito palūkanų normos sumą, konkretus skolininkas yra kredituojamas pagal sumą AB. Tik tuomet, kai L d kreivė yra pakankamai į vidų, kad susikertytų horizontalaus segmento rA į kairę nuo A, yra konkretus skolininkas, kuris nėra kredituotas, nes jis gauna bet kokią sumą, kurią jis skolina pagal palūkanų normą. Taigi kredito modelio paklausos funkcija šiame modelyje yra tik nustatant (i) ar konkretus skolininkas yra kredituotas, ar ne, ir (ii) jei jis yra kredituotas, kiek.
Kredito pasiūlos kreivės (a) modelyje, jei L d ir LS kreivės yra rinkos paklausos ir pasiūlos kreivės, kredito rinka išvaloma C taške, kuris lemia pusiausvyros palūkanų normą ir taip pat reikalaujamą kreditų pusiausvyrą taip pat tiekiami. Šiame tradicinės teorijos modelyje jokie potencialūs skolininkai nėra kredituoti.
6. Kredito gavėjų tarpusavio skolinimasis:
Dabar mes galime išplėsti ankstesnio poskyrio analizę, kad paaiškintume paskolų gavėjų pasiskirstymą pagal autonominę palūkanų normą. Mūsų ankstesnė diskusija parodo, kad tradiciniame į saugumą orientuotame kreditų teikime labiausiai svarbus skolintojų veiksnys yra konkuruojančių skolininkų nuosavybės (arba grynosios vertės) pozicija, kuri reguliuoja pastarojo gebėjimą pasiūlyti reikiamą saugumą ir taip pat atitikti maržą reikalavimas.
Kiti veiksniai, pvz., Palūkanų padengimas, įvertintas skolininkų investicijų projektų rizikingumas ir tt, yra palyginti antrinės svarbos. Be to, kredito pasiūla yra didėjanti skolininkų nuosavybės pozicijos funkcija, tuo didesnė skolininko nuosavybė, tuo didesnė jam siūloma kredito suma.
Taigi, vadovaujantis kredito orientavimo į saugumą principas būtinai turi būti jam, „turinčiam“, ir kuo daugiau, tuo daugiau (kreditas) jis gali būti suteiktas “. Ankstesnio poskyrio tiekimo modeliuose tai reiškia, kad turtinės paskolos gavėjo tiekimo kreivė bus toliau „į dešinę, nei prasta skolininkė“. („B“ modelyje tai reiškia, kad horizontalus segmentas arba „A“ tęsis iki turtingo paskolos gavėjo, o ne prastos paskolos gavėjo, taigi kredito pasiūla nebus neutrali.
Kadangi turtingo skolininko kredito kreivės L d paklausa greičiausiai bus geriau nei vargšų paskolos gavėjo, faktinė kredito suma, suteikta pirmajam kreditoriui, taip pat yra didesnė nei pastarajai suteikta. Kredito norma tarp skolininkų yra apskritai, netgi ne proporcingai vienoda, taigi ne skolininko neutralumas.
Daugeliu atvejų jis skiriasi skirtingais skolininkais, o diferenciacija daugiausia kyla dėl kredito pasiūlos, atsižvelgiant į kreditų paklausą tam tikru laikotarpiu. Tai investuoja kredito įstaigas tam, kad būtų suteikta galimybė pasinaudoti kai kurių kitų sąskaita.
Palankiosios šalys yra ginamos daugeliu būdų, pvz., Pernelyg didėjant saugumui, liberalizuojant netgi abejotinos vertės turtą, suteikiant daugkartinį kreditą už tą patį saugumą, mažinant biurokratiją ir vėluojant taikyti sankcijas kreditams ir kt. taikomos įvairios priekabiavimo taisyklės ir sąlygos.
