Rizikos samprata, vertinant ir vertinant tarpusavio fondų schemas

Rizikos sąvoka, vertinant ir vertinant tarpusavio fondų schemas!

Rizika yra pagrindinis veiklos vertinimo matmuo ir lemiamas veiksnys nustatant fondo valdytojo įgūdžius. Negalima priimti sprendimo dėl to, kaip sumanus vadybininkas yra tam tikru laikotarpiu, vertindamas tik grąžą.

Vaizdo mandagumo: sophisticatededge.com/assets/images/Careers/Investing/What-are-index-mutual-funds.jpg

Rizika bendro pobūdžio prasme yra galimybė prarasti, sugadinti ar pakenkti. Investicijoms gali būti suteiktas konkretesnis rizikos apibrėžimas. Tai reiškia tikėtinos grąžos kintamumą.

Investicinio fondo atveju šie veiksniai lemia investicinio rezultato kintamumą:

a. Vertybinių popierių portfelio rūšis. Pvz., Mažos akcijos atsargos gali būti nepastovesnės nei didelės kapitalizacijos atsargos.

b. Įvairovės laipsnis. Pvz., Tik 5 atsargų portfelis gali būti nepastovesnis nei portfelis, kurį sudaro 15 atsargų.

c. Kiek portfelio valdytojas laiko rinką. Pvz., Indekso fondas yra mažiau nepastovus nei agresyvus augimo fondas.

Standartinis nuokrypis:

Standartinis nuokrypis yra dispersijos matas. Ji kiekybiškai įvertina, kokiu mastu grąža svyruoja aplink jų vidurkį. Didesnė standartinio nuokrypio vertė reiškia didesnę riziką.

Standartinis nuokrypis tikriausiai yra didesnis nei bet kuri kita priemonė, skirta vertybinių popierių (arba vertybinių popierių portfelio) rizikai apibūdinti. Bet kuriame akademiniame tyrime dėl investicijų rezultatų; tikimybė, kad rizikai įvertinti bus naudojamas standartinis nuokrypis. Tačiau tai ne tik finansinė priemonė.

Standartinis nuokrypis yra viena iš dažniausiai naudojamų mokslo ir socialinių mokslų statistikos priemonių. Jame tiksliai matuojamas bet kokių skaičių grupių svyravimų dydis - savitarpio pagalbos fondo grąža, kritulių kiekis Mumbajuose arba profesionalių kriketo žaidėjų svoris, kurie sudaro vidurkį.

Norėdami suprasti, ką rodo standartinis nuokrypis, atlikite keletą labai svarbių pavyzdžių. Mes naudosime dvi šeimas: „Sharmas“ ir „Vermas“. Abi šeimos turi tris vaikus, o abiejų šeimų vidutinis vaikų amžius yra 10 metų. Tačiau dviejų amžiaus vaikų vaikų amžius yra gana skirtingas.

Šarmas turi aštuonerių metų dukrą, 10 metų sūnų ir 12 metų dukterį. Vermos turi vienerių metų sūnų, devynerių metų dukrą ir 20 metų sūnų. Abu vaikų rinkiniai turi tokį patį vidutinį amžių, tačiau mes galime naudoti standartinį nuokrypį, kad išmatuotume vidurkį ar vidurkį.

Standartiniai nuokrypiai investiciniams fondams:

Kai naudojamas vertinant vertybinių popierių ar vertybinių popierių portfelio nepastovumą, standartinis nuokrypis paprastai apskaičiuojamas mėnesio ataskaitoms per tam tikrą laikotarpį - paprastai 36 mėnesius. Kadangi dauguma žmonių galvoja apie grąžą kasmet, o ne kas mėnesį, gautas skaičius yra modifikuojamas, kad būtų gautas metinis standartinis nuokrypis.

Standartinis nuokrypis apskaičiuoja saugumo grąžinimo pokyčius:

Techniškai kalbant, standartinis nuokrypis leidžia nustatyti vertybinių popierių grąžos dispersiją, o ne riziką. Tad kodėl taip dažnai naudojamas kaip rizikos matas? Galų gale, fondas, turintis aukštą standartinių nuokrypių nuokrypį, nebūtinai yra „rizikingesnis“ nei vienas, turintis mažą standartų nuokrypį.

Kaip ir „Mehras“ tripletės standartinis nuokrypis buvo lygus nuliui, bendrasis fondas, kuris kas mėnesį prarado 1%, taip pat turėtų būti nulinis nuokrypis. Fondas, kuris pakaitomis kas mėnesį išaugo 5% arba 25%, turėtų gerokai didesnį standartinį nuokrypį, tačiau tai tikrai būtų geresnė investicija.

Kaip paaiškėja, nors matematiškai įmanoma turėti aukštą standartinių nuokrypių nuokrypį, tačiau nėra jokio neigiamo pavojaus, realiame pasaulyje, tuo didesnė apsikeitimas saugumo grąžinimu, tuo labiau tikėtina, kad ji sukels į neigiamą teritoriją. Nors standartinis nuokrypis matuoja nepastovumą ir aukštyn, ir neigiamai, tai yra geras prestižas nuostolių rizikai įvertinti bet kokiu saugumu.

Vienas iš standartinio nuokrypio privalumų yra tas, kad jis gali būti naudojamas visuose portfeliuose su bet kokio tipo saugumu. Skaičiavimai yra tokie patys, kaip ir obligacijų portfeliui, nes tai yra augimo atsargų portfelis. Standartinis nuokrypis gali būti labai lengvai apskaičiuojamas „Excel“ lape. Paprastas pavyzdys iliustruotų šią koncepciją.

Standartinį nuokrypį galima apskaičiuoti naudojant „STDEV“ funkciją MS Excel. Paveikslai parodysime tik 6 mėnesius. Naudojama formulė yra „STDEV ląstelių diapazonas“. Ląstelių diapazonas būtų mėnesinių ataskaitų serija.

Formulė yra „STDEV (ląstelių diapazonas)“, kur ląstelių diapazonas būtų ląstelės nuo 3 iki 8 po stulpelio mėnesio grąžinimu, ty STDEV (A3: A8) (plotą, nurodytą GRAY spalva). Standartinis nuokrypis yra 0, 0327.

Gautas skaičius yra mėnesinis standartinis nuokrypis. Šį skaičių galima apskaičiuoti kasmet, padauginus pirmiau apskaičiuotą standartinį nuokrypį iš kvadratinės šaknies, kurią sudaro mėnesių skaičius per metus, ty 12.

Metinis standartinis nuokrypis = 0, 0327. Kvadratinė šaknis 12 = 11, 33%.

Šiame pavyzdyje mes dirbame su mėnesio NAV. Jei dirbtume su dienos grynaisiais pinigais, tada net šeštadieniais, sekmadieniais ir valstybinėmis švenčių dienomis stebėjimų skaičius per metus būtų apie 252, o dienos standartinio nuokrypio numeris su kvadratine šaknimi - 252.

Fondo mėnesinis standartinis nuokrypis yra 3, 27%. Tarkime, kad mėnesio grąžinimo schema yra 2%. Tai reiškia, kad ateityje:

a. Yra 66, 7% tikimybė, kad fondo grąža būtų nuo 2% iki 3, 27% iki 2% + 3, 27%

b. Yra 95% tikimybė, kad fondo grąža būtų nuo 2% iki 6, 54% iki 2% + 6, 54%

c. Yra 99% tikimybė, kad fondo grąža būtų nuo 2% iki 9, 81% iki 2% + 9, 81%

Standartinis nuokrypis leidžia palyginti tam tikrą laikotarpį panašių tikslų turinčius portfelius. Ją taip pat galima naudoti norint įvertinti, kiek didesnė rizika fondo vienoje kategorijoje yra palyginti su kita.

Beta:

Kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM) numato, kad riziką sudaro sistemingas komponentas ir konkretus komponentas. Atskiriems vertybiniams popieriams būdinga rizika gali būti diversifikuota, todėl investuotojas neturėtų tikėtis kompensacijos už tokio pobūdžio riziką.

Todėl, kai portfelis vertinamas kartu su kitais portfeliais, jo perteklius turėtų būti koreguojamas pagal sisteminę riziką, o ne bendrą riziką. Rinkos rizika yra vertinama pagal Beta. „Beta“ susijęs su akcijų ar investicinių fondų grąžinimu į rinkos indeksą. Tai atspindi fondo grįžimo prie rinkos indekso svyravimų jautrumą.

Beta skaičiavimui reikia dviejų vertybių serijų pakankamai ilgam laikotarpiui, ty nuo 3 iki 5 metų. Viena vertybių seka būtų investicinių fondų schemos GAV. Antroji serija būtų rinkos indeksas visomis datomis, kurioms buvo atsižvelgta į sistemos GAV.

Atsižvelgiant į informaciją, reikia apskaičiuoti grąžos schemoje skirtumus. Standartinis nuokrypis yra dispersijos kvadratinė šaknis. Jis taip pat gali būti tiesiogiai apskaičiuojamas naudojant „MS Excels VAR“ funkciją, ty „VAR (ląstelių diapazonas)“. Formulė būtų „VAR (ląstelių diapazonas)“, kurioje ląstelių diapazonas būtų kasdienio / savaitinio / mėnesinio investicinių fondų schemos grąžinimas.

Beta skaičiavimui reikia vieno numerio, ty. schemos kovariacija ir grąža rinkoje. Kovarijus iš esmės vertina, kokiu mastu schema sugrįžta ir rinkos grįžta kartu. Ją galima apskaičiuoti MS Excel naudojant „COVAR“ funkciją.

Formulė būtų „COVAR (ląstelių diapazonas 1, ląstelių diapazonas 2)“, kur ląstelių diapazonas atitiktų grąžą rinkoje, o 2 ląstelių diapazonas atitiktų schemos grąžą.

Užrašius visą mėnesio ataskaitos laikotarpį, sudaroma geriausia tinka linija, kuri yra artimiausia visiems taškams. Tada matuojame šios linijos nuolydį, kad nustatytume fondo beta dydį. Mūsų pavyzdinio fondo beta dydis yra lygus 1, 1. (Geriausios atitikties linijos nuolydis gali būti gaunamas gaunant tendencijos linijos lygtį. Tai taip pat sukelia R2 reikšmę).

Beta yra gana lengva interpretuoti. Beta, kuri yra didesnė už vieną, reiškia, kad fondas ar akcijos yra nepastovesnės už lyginamąjį indeksą, o mažesnis nei vienas beta dydis reiškia, kad užstatas yra mažesnis nei indeksas. Lengvas būdas konceptualizuoti beta versiją yra įsivaizduoti du vaikus, žaidžiančius sūpynės komplektu.

Vienas vaikas sėdi ant „rinkos“ sūpynės, kitas - „fondo“ sūpynės, ir abi jų stumia jų motinos. Apsvarstykite pirmąją jų judėjimo dalį kaip investicijų pelną ir atgalinę dalį kaip investicijų nuostolius. „Beta“ matuoja, kaip sunku vaiko „fondo“ važiuojant „vaiko“ vaiku.

Pavyzdžiui, beta 1, 0 reiškia, kad abu vaikai stumiami tokiu pačiu jėgos dydžiu, todėl jų svyravimų aukštis turi būti lygus. (Grįžus į investicinį pasaulį, jei rinka pakils 10%, fondas, kurio beta dydis yra 1, 0, taip pat turėtų išaugti 10%, o jei rinka sumažėtų 10%, fondas turėtų sumažėti vienodai).

Tačiau beta didesnis nei vienas rodo, kad vaiko „fondas“ yra stumiamas sunkiau nei „vaiko“ vaikas, todėl kiekviena kryptimi ji bus didesnė. Tikimasi, kad mūsų fondas, kurio beta dydis yra 1, 1, būtų šiek tiek nepastovesnis nei rinka. Jei rinka pasieks 10%, mūsų fondas turėtų vidutiniškai gauti 11%, o 10% sumažėjimas rinkoje turėtų lemti 11% sumažėjimą.

Ir atvirkščiai, mažesnis nei beta dydis reiškia, kad „fondo“ vaiko motina nėra stumdoma taip sunkiai, o „vaiko“ vaikas negrįžta į priekį, bet taip pat negrįš iki „rinkos“ vaikas. Fondas, kurio beta dydis yra 0, 9, sugrįžtų 9%, kai rinka išaugo 10%, bet prarastų tik 9%, kai rinka sumažėtų 10%.

Šio numerio apribojimai:

Didžiausias „Beta“ trūkumas yra tai, kad jis naudingas tik tada, kai jis apskaičiuojamas pagal atitinkamą etaloną. Su mūsų pavyzdiniu fondu galėjome parengti gražią tiesią liniją. Bet kas, jei visi taškai yra išsklaidyti, kaip matome sekančiame grafike?

Mes vis dar galime pritraukti „geriausio tinkamumo“ liniją, kad gautume beta versiją, tačiau gautas beta failas nesako jums daug. Pvz., Kai sektoriaus fondo grąža sumažėja nuo BSE 30, ji gali būti maža. Toks mažas beta lygis gali paskatinti manyti, kad sektoriaus fondai yra saugios investicijos, tačiau iš tikrųjų jie yra labai nepastovūs ir linkę kartais patirti didelių nuostolių. Jų betos yra mažos, nes jų grąža yra palyginti nedidelė su BSE 30 grąžinimu. Beta rodo ankstesnio vertybinio popieriaus nepastovumo, palyginti su konkrečiu lyginamuoju indeksu ar indeksu, vertę, tačiau turite įsitikinti, kad pasirinkote atitinkamas etalonas.

Dėl šios priežasties, svarstant bet kurio vertybinio popieriaus beta turinį, reikėtų apsvarstyti ir kitą statistiką-R.

R-kvadratas (R2):

R-kvadratas (R2) matuoja, kaip visi XY diagramos taškai yra artimiausioje vietoje. Jei visi taškai būtų linijoje, fondas turėtų būti 100 kvadratinių kvadratų, o tai rodo puikų ryšį su pasirinktu indeksu. R-kvadrato nulis parodytų, kad nėra jokios koreliacijos.

Kuo mažesnis R kvadratas, tuo mažiau patikimas beta yra saugumo svyravimo matas. Pavyzdžiui, IT fondai gali turėti mažą R kvadratą su BSE 30 arba „Nifty“, rodančiais, kad jų betos, palyginti su 30-uoju ar „BSE“, yra gana nenaudingos kaip rizikos priemonės.

Kitas Beta apribojimas yra tai, kad tai yra santykinė priemonė; tai naudinga tiek, kiek fondo rezultatai yra susiję su lyginamojo indekso rezultatais. Daugeliui fondų gali būti netinkamas indeksas. Daugelis akcijų fondų turi mažą koreliaciją su tokiais indeksais kaip „Nifty“ arba „BSE“ 30.

Be to, tikėtina, kad „Beta“ investuotojams suteiks naudingos informacijos tik tada, kai jie supras indekso nepastovumą. Tačiau kyla abejonių, kad daugelis investuotojų, net ir tie, kurie yra susipažinę su, pavyzdžiui, „Nifty“ indeksu, parodys, kaip jis yra nepastovus.