Kapitalistinės sistemos verslo ciklai: reikšmė, charakteristikos, fazės ir kita informacija

Verslo ciklas arba prekybos ciklas yra kapitalistinės sistemos dalis. Tai reiškia ciklinių bumų ir depresijų reiškinį. Verslo ciklo metu yra bendri užimtumo, pajamų, produkcijos ir kainų lygio svyravimai. Terminas „verslo ciklas“ įvairiais būdais apibrėžtas įvairių ekonomistų.

Turinys

1. Reikšmė

2. Verslo ciklų charakteristikos

3. Verslo ciklo etapai

4. Verslo ciklų poveikis

5. Verslo ciklų teorijos

  1. Hawtrey pinigų teorija
  2. Hayeko pinigų perteklius
  3. Schumpeterio inovacijų teorija
  4. Psichologinė teorija
  5. Cobweb teorija
  6. Samuelsono verslo ciklo modelis
  7. „Hicks“ verslo ciklo teorija

6. Verslo ciklų ar stabilizavimo politikos kontrolės priemonės

  1. Pinigų politika
  2. Fiskalinė politika
  3. Tiesioginis valdymas

1. Reikšmė

Verslo ciklas arba prekybos ciklas yra kapitalistinės sistemos dalis. Tai reiškia ciklinių bumų ir depresijų reiškinį. Verslo ciklo metu yra bendri užimtumo, pajamų, produkcijos ir kainų lygio svyravimai. Terminas „verslo ciklas“ įvairiais būdais apibrėžtas įvairių ekonomistų.

Profesorius Haberlerio apibrėžimas yra labai paprastas: „Bendrąja prasme verslo ciklas gali būti apibrėžiamas kaip gerovės ir geros bei blogos prekybos depresijos laikotarpių pakaitalas, “ Keyneso apibrėžimas savo pinigų traktate yra aiškesnis: „Prekyba ciklą sudaro geros prekybos laikotarpiai, kuriems būdingos didėjančios kainos ir mažas nedarbo procentas, keičiantis blogos prekybos laikotarpiams, kuriems būdingos mažėjančios kainos ir aukštas nedarbo procentas. “

Gordono apibrėžimas yra tikslus: „Verslo ciklus sudaro pasikartojantis visuotinės ekonominės veiklos plėtimosi ir susitraukimo pakitimas, kintamieji judesiai kiekvienoje kryptyje yra savaime stiprinantys ir praktiškai visose ekonomikos dalyse.“

Labiausiai priimtina apibrėžtis yra „Estey“: „Cikliniai svyravimai pasižymi kintančiomis plėtimosi ir susitraukimo bangomis. Jie neturi fiksuoto ritmo, tačiau jie yra ciklai, nes susitraukimo ir plėtros etapai pasikartoja dažnai ir gana panašiai. “

2. Verslo ciklų charakteristikos:

Verslo ciklai turi šias charakteristikas:

1. Cikliniai svyravimai yra bangos tipo judesiai.

2. Gamtos svyravimai pasikartoja.

3. Jie nėra periodiniai arba nereguliarūs. Kitaip tariant, reguliariai nevyksta smailių ir lovelių.

4. Jie atsiranda tokiuose bendruosiuose kintamuosiuose, kaip produkcija, pajamos, užimtumas ir kainos.

5. Šie kintamieji perkeliami maždaug tuo pačiu metu ta pačia kryptimi, bet skirtingais tempais.

6. Ilgalaikio vartojimo prekių pramonės produkcijos ir užimtumo svyravimai yra gana dideli, tačiau palyginti nedideli kainų svyravimai. Kita vertus, nesuderinamų prekių pramonės šakų kainų svyravimai yra gana dideli, tačiau palyginti nedideli produkcijos ir užimtumo svyravimai.

7. Verslo ciklai nėra sezoniniai svyravimai, pvz., Mažmeninės prekybos augimas Diwali ar Kalėdų metu.

8. Tai nėra pasaulietinės tendencijos, pvz., Ilgalaikis augimas arba ekonominės veiklos nuosmukis.

9. Poveikis ir sumažėjimas yra kumuliacinis jų poveikis.

Taigi verslo ciklai yra nuolatiniai bendro užimtumo, pajamų, produkcijos ir kainų lygio svyravimai.

3. Verslo ciklo etapai

Tipiškas ciklas paprastai yra suskirstytas į keturis etapus:

(1) Plėtra arba klestėjimas arba pakilimas;

(2) nuosmukis arba viršutinis posūkio taškas;

(3) susitraukimas arba depresija arba nuosmukis; ir

(4) atgaivinimas arba atkūrimas arba mažesnis posūkio taškas. Šios fazės yra pasikartojančios ir vienodos skirtingų ciklų atveju. Tačiau nė vienoje fazėje nėra nustatyto periodiškumo ar laiko intervalo. Kaip nurodė „Pigou“, ciklai gali būti ne dvyniai, bet jie yra tos pačios šeimos.

Kaip ir šeimos, jie turi bendrų savybių, kurias galima apibūdinti. Pradedant nuo lovos arba žemutinio taško, ciklas eina per atkūrimo ir klestėjimo fazę, pakyla iki didžiausio, mažėja per nuosmukį ir depresijos fazę ir pasiekia lovelį. Tai parodyta 1 paveiksle, kur E yra pusiausvyros padėtis. Žemiau aprašome šias verslo ciklo savybes.

Atkūrimas:

Mes pradedame nuo situacijos, kai depresija truko tam tikrą laiką ir prasideda atgimimo fazė arba mažesnis posūkio taškas. „Kilmės jėgos“ arba „starteriai“ gali būti išorinės ar endogeninės jėgos. Tarkime, kad pusiau ilgaamžės prekės nusidėvi, todėl jas reikia pakeisti ekonomikoje. Tai padidina paklausą.

Siekiant patenkinti šį padidėjusį paklausą, didėja investicijos ir užimtumas. Pramonė pradeda atgaivinti. Atgimimas taip pat prasideda susijusių gamybos priemonių pramonėje. Pradėjęs atgimimo procesas tampa kaupiamasis. Dėl to užimtumo, pajamų ir produkcijos lygis ekonomikoje nuolat auga.

Ankstyvaisiais atgaivinimo etapais ekonomika turi didelį pernelyg didelį arba nenaudingą pajėgumą, kad produkcija padidėtų be proporcingo bendro išlaidų padidėjimo. Bet kai laikas tęsiasi, produkcija tampa mažiau elastinga; susiduriant su didėjančiomis išlaidomis, pristatymai yra sudėtingesni ir gali reikėti išplėsti gamyklas. Esant tokioms sąlygoms, kainos didėja.

Pelnas didėja. Verslo lūkesčiai gerėja. Optimalizmas vyrauja. Skatinamos investicijos, kuriomis siekiama pakelti bankų paskolų paklausą. Tai * paskatino kredito plėtrą. Taigi kaupiamasis investicijų, užimtumo, produkcijos, pajamų ir kainų augimo procesas pasireiškia savimi ir stiprėja.

Gerovė:

Gerovės etape paklausa, produkcija, užimtumas ir pajamos yra aukšto lygio. Jie linkę pakelti kainas. Tačiau darbo užmokestis, darbo užmokestis, palūkanų normos, nuomos mokesčiai ir mokesčiai nepadidėja proporcingai kainų kilimui. Skirtumas tarp kainų ir sąnaudų padidina pelno maržą.

Pelno padidėjimas ir jo tęstinumo perspektyva paprastai sukelia spartų akcijų rinkos verčių augimą. Ekonomika susiformuoja optimizmo bangomis. Didesni pelno lūkesčiai dar labiau padidina investicijas, kurias padėjo liberali banko paskola. Tokios investicijos daugiausia yra pagrindiniame kapitale, gamykloje, įrangoje ir mašinose.

Dėl to didėja ekonominė veikla, didinant vartojimo prekių paklausą ir toliau didinant kainų lygį. Tai skatina mažmenininkus, didmenininkus ir gamintojus pridėti atsargas. Tokiu būdu ekspansinis procesas tampa kaupiamasis ir stiprėja, kol ekonomika pasiekia labai aukštą gamybos lygį, vadinamą smaile arba bumu.

Didžiausia arba geriausia ekonomika gali lemti visiško užimtumo ir infliacijos kainų kilimą. Tai yra klestėjimo etapo ir recesijos pradžios požymis. Stipriosios sėklos slypi ekonominėje struktūroje esančių kamienų pavidalu, kurios veikia kaip ekspansinis kelias.

Jie yra:

i) darbo jėgos, žaliavų ir tt trūkumas, dėl kurio padidėja kainos, palyginti su kainomis;

ii) palūkanų normos padidėjimas dėl kapitalo trūkumo; ir

iii) dėl didėjančių kainų ir stabilaus polinkio vartoti maistą nesugebėjimas vartoti, kai pajamos didėja. Pirmasis veiksnys mažina pelno maržą.

Antrasis investuoja brangiai ir kartu su pirmuoju sumažina verslo lūkesčius. Trečiasis veiksnys sukelia atsargų kaupimąsi, rodančius, kad pardavimas (arba vartojimas) atsilieka nuo gamybos. Šios jėgos tampa kaupiamosios ir savaime stiprinamos. Verslininkai, verslininkai ir prekybininkai tampa pernelyg atsargūs ir pernelyg optimistiškai suteikia pesimizmą. Tai yra viršutinio posūkio taško pradžia.

Nuosmukis:

Recesija prasideda tada, kai nusileidžia žemyn nuo „piko“, kuris yra trumpas. Tai žymi posūkio laikotarpį, per kurį jėgos, dėl kurių susilpnėja, galiausiai nugalės išsiplėtimo jėgas. Jos išoriniai ženklai yra likvidavimas akcijų rinkoje, bankų sistemos įtampa ir tam tikras bankų paskolų likvidavimas ir kainų mažėjimo pradžia.

Dėl to pelno marža toliau mažėja, nes išlaidos pradeda viršyti kainas. Kai kurios įmonės užsidaro. Kiti mažina gamybą ir bando parduoti sukauptas atsargas. Investicijos, užimtumas, pajamos ir paklausa mažėja. Šis procesas tampa kaupiamasis.

Recesija gali būti lengva arba sunki. Pastarasis gali sukelti staigią sprogią situaciją, atsirandančią iš bankų sistemos ar vertybinių popierių biržos, ir atsiranda panika ar krizė. „Kai vyksta krizė, o ypač panika, atrodo, kad tai siejasi su pasitikėjimo žlugimu ir staigiais likvidumo reikalavimais.

Ši nervų krizė gali atsirasti dėl įspūdingo ir netikėto nesėkmės. Įmonė ar bankas, arba korporacija praneša, kad negali įvykdyti savo skolų. Šis skelbimas silpnina kitas įmones ir bankus tuo metu, kai ekonominėje struktūroje atsiranda grėsmingų nelaimių požymių; be to, ji išsiskiria bijo banga, kuri baigiasi bendromis finansų įstaigomis. Tokia buvo Jungtinių Valstijų patirtis 1873 m., 1893 m. Ir 1907 m. “„ MW Lee žodžiais: „Sėkmė, kai tik prasidėjo, linkusi remtis daug, nes miško gaisrai, kai tik vyksta, linkę sukurti savo projektą ir suteiks vidaus impulsą jo destruktyviam gebėjimui “.

Depresija:

Recesija susilieja į depresiją, kai visuotinai sumažėja ekonominė veikla. Labai sumažėja prekių ir paslaugų gamyba, užimtumas, pajamos, paklausa ir kainos. Dėl bendro ekonominės veiklos nuosmukio sumažėja banko indėliai. Kredito plėtra sustoja, nes verslo bendruomenė nenori skolintis. Banko palūkanų norma gerokai sumažėja.

Profesoriaus Estey teigimu, „Aktyvios perkamosios galios sumažėjimas yra esminis kainų kritimo pagrindas, nepaisant bendro gamybos sumažėjimo, būdingas depresijai.“ Taigi depresijai būdingas masinis nedarbas; bendras kainų, pelno, darbo užmokesčio, palūkanų normos, vartojimo, išlaidų, investicijų, banko indėlių ir paskolų sumažėjimas; uždaromos gamyklos; visų tipų gamybos priemonių, pastatų ir pan. statyba sustoja. Šios jėgos yra kaupiamosios ir savaime stiprinamos, o ekonomika yra prie lovos.

Griovelis ar depresija gali būti trumpalaikiai arba ilgą laiką gali išlikti apačioje. Bet anksčiau ar vėliau ribojamos jėgos pradeda judėti, kurios galiausiai linkusios užbaigti susitraukimo fazę ir nutiesti kelią atgaivinimui. Taigi ciklas baigtas.

4. Verslo ciklų poveikis

Verslo ciklai turi ir gerą, ir blogą poveikį, priklausomai nuo to, ar ekonomika eina per klestėjimo ar depresijos etapą. Gerovės etape „realios pajamos, gautos realios pajamos ir užimtumo lygis yra aukštas arba didėja, o nenaudojamų arba bedarbių darbuotojų arba labai mažai jų“.

Bendras ekonominis aktyvumas didėja: bendra produkcija, paklausa, užimtumas ir pajamos yra aukšto lygio. Kainos didėja. Pelnas didėja. Akcijų rinkos greitai pasiekia naujus aukštumus. Investicijos didėja su liberaliais banko kreditais. Visas šis procesas yra kaupiamasis ir stiprinamas.

Tačiau įvairios visuomenės dalys yra gerokai paveiktos gerovės etape. Neramūs, gamykliniai ir žemės ūkio darbuotojai ir vidurinės klasės patiria žalą, nes jų darbo užmokestis yra daugiau ar mažiau fiksuotas, tačiau prekių kainos nuolat auga. Jie tampa prastesni. Kita vertus, verslininkai, prekybininkai, pramonininkai, nekilnojamojo turto savininkai, spekuliantai, savininkai, akcininkai ir kiti, turintys kintamų pajamų. Taigi turtingieji tampa turtingesni ir neturtingesni.

Socialiniai padariniai taip pat yra blogi. Pelningai pritraukiama, juodoji rinkodara, klastojimas, nestandartinių prekių gamyba, spekuliacijos ir pan. Korupcija plinta visuose gyvenimo etapuose.

Kai ekonomika artėja prie visiško užimtumo lygio, atsiranda netinkamas poveikis gamybai. Didėjančios žaliavų kainos ir darbo užmokesčio padidėjimas didina gamybos sąnaudas. Dėl to mažėja pelno marža. Palūkanų normos didėja dėl kapitalo stokos, dėl kurios investicijos yra brangios.

Šie du veiksniai mažina verslo lūkesčius. Galiausiai vartojimo prekių paklausa nepadidėja dėl infliacinio kainų kilimo. Tai sukelia atsargų (atsargų) kaupimąsi su gamintojais ir prekiautojais. Taigi pardavimai atsilieka nuo gamybos. Kainų sumažėjimas. Gamintojai, verslininkai ir prekybininkai tampa pesimistais ir prasideda nuosmukis.

Recesijos metu pelno marža toliau mažėja, nes išlaidos pradeda didėti daugiau nei kainos. Kai kurios įmonės užsidaro. Kiti mažina gamybą ir bando parduoti sukauptas atsargas. Toliau mažėja investicijos, produkcija, užimtumas, pajamos, paklausa ir kainos. Šis procesas tampa kaupiamasis ir recesija susijungia su depresija.

Depresijos metu yra masinis nedarbas. Kainos, pelnas ir darbo užmokestis yra žemiausio lygio. Prekių ir paslaugų paklausa yra minimali. Investicijos, banko indėliai ir banko paskolos yra nereikšmingos. Visų rūšių gamybos priemonių, pastatų ir pan. Statyba sustoja. Ekonomikoje yra masinis nedarbas. Valdžios sektoriaus pajamos iš tiesioginių ir netiesioginių mokesčių mažėja. Didėja tikra skolos našta. Šalies ekonominė plėtra kenčia.

5. Verslo ciklų teorijos

Tiesą sakant, pirmiau minėtos verslo ciklų priežastys yra pagrįstos ekonomikos ciklo teorijomis, kurias ekonomistai kartojasi.

Mes aptariame kai kurias svarbias teorijas kaip:

1. „Hawtrey“ pinigų teorija

Pasak prof. RG Hawtrey, „Prekybos ciklas yra grynai piniginis reiškinys.“ Tai verslininkų pinigų paklausos srauto pokyčiai, lemiantys ekonomikos klestėjimą ir depresiją. Jis mano, kad ne piniginiai veiksniai, pvz., Streikai, potvyniai, žemės drebėjimai, sausros, karai ir tt, geriausia gali sukelti dalinę depresiją, bet ne bendrą depresiją. Akivaizdu, kad cikliškus svyravimus lemia bankų kredito plėtra ir sumažėjimas, o tai savo ruožtu lemia gamintojų ir prekybininkų pinigų paklausos pokyčius.

Banko kreditas yra pagrindinė mokėjimo priemonė šiuo metu. Kreditą bankų sistema plečia arba sumažina sumažindama ar padidindama palūkanų normą arba pirkdama ar parduodama vertybinius popierius prekybininkams. Tai padidina arba sumažina pinigų srautą ekonomikoje ir taip sukuria gerovę arba depresiją.

Prekybos ciklo plėtros etapas prasideda, kai bankai padidina kredito galimybes. Jos teikiamos mažinant skolinimo palūkanų normą ir perkant vertybinius popierius. Tai skatina prekybininkų ir gamintojų skolinimąsi. Taip yra todėl, kad jie yra labai jautrūs palūkanų normos pokyčiams. Taigi, kai kreditas tampa pigus, jie skolinasi iš bankų, kad padidintų jų atsargas ar atsargas.

Tam jie pateikia didesnius užsakymus su gamintojais, kurie, savo ruožtu, įdarbina daugiau gamybos veiksnių, kad patenkintų didėjančią paklausą. Todėl gamybos veiksnių savininkų piniginės pajamos didėja, todėl padidėja prekių išlaidos. Prekybininkai mano, kad jų atsargos yra išnaudotos. Jie pateikia daugiau užsakymų su gamintojais.

Tai lemia tolesnį produktyvios veiklos, pajamų, išlaidų ir paklausos didėjimą ir tolesnį prekybininkų atsargų išeikvojimą. „Hawtrey“ teigimu, „Didėjanti veikla reiškia didesnę paklausą, o padidėjusi paklausa reiškia didesnį aktyvumą. Sukurtas užburtas ratas, kumuliacinis produktyviosios veiklos išplėtimas. “

Kadangi kumuliacinis plėtros procesas tęsiasi, gamintojai nurodo didesnes ir aukštesnes kainas. Didesnės kainos skatina prekybininkus skolintis daugiau, kad galėtų išlaikyti dar didesnes prekių atsargas, kad uždirbtų daugiau pelno. Taigi optimizmas skatina skolinimąsi, skolinimasis padidina pardavimus, o pardavimai didina optimizmą.

„Hawtrey“ teigimu, klestėjimas negali tęstis neribotai. Bankai atsisako skolinti toliau, nes jų piniginės lėšos yra išeikvotos ir pinigai apyvartoje yra įsisavinami kaip grynųjų pinigų turėtojai. Kitas veiksnys yra aukso eksportas į kitas šalis, kai importas viršija eksportą dėl didelių vidaus prekių kainų. Šie veiksniai verčia bankus didinti palūkanų normas ir atsisakyti skolinti. Greičiau jie prašo verslo bendruomenės grąžinti savo paskolas. Tai prasideda nuosmukio fazėje.

Siekdami grąžinti banko paskolas, verslininkai pradeda parduoti savo atsargas. Tai nustato kainų kritimo procesą. Jie taip pat atšaukia užsakymus su gamintojais. Pastarasis sumažina jų gamybinę veiklą dėl paklausos sumažėjimo. Tai savo ruožtu lemia gamybos veiksnių paklausos sumažėjimą.

Yra nedarbas. Pajamos sumažėja. Mažėjanti paklausa, kainos ir pajamos yra depresijos signalai. Nepavyko grąžinti banko paskolų, kai kurios įmonės vykdo likvidavimą, o tai verčia bankus toliau susitarti dėl kredito. Taigi visas procesas tampa kaupiamasis ir ekonomika yra priversta depresijai.

„Hawtrey“ teigimu, atsigavimo procesas yra labai lėtas ir sustabdomas. Kai depresija tęsiasi, prekybininkai grąžina banko paskolas, pardavinėdami savo atsargas bet kokiomis kainomis. Dėl to bankai padidina pinigų srautus į bankų rezervus ir fondų lėšas. Nors bankų palūkanų norma yra labai maža, yra „kredito aklavietė“, kuri neleidžia verslininkams skolintis iš bankų dėl pesimizmo ekonominėje veikloje. Ši aklavietė gali būti pažeista, vadovaujantis centrinio banko pigia pinigų politika, kuri galiausiai paskatins ekonomikos atsigavimą.

Tai kritika:

Monetaristai, kaip Friedmanas, palaikė Hawtrey teoriją. Tačiau dauguma ekonomistų kritikavo jį, kad pernelyg pabrėžė piniginius veiksnius, kad nepagrįstų monetarinių veiksnių paaiškinant ciklinius svyravimus.

Kai kurie kritikos punktai aptariami toliau:

(1) Ne kreditų priežastis:

Niekas negali paneigti, kad kredito plėtra lemia verslo veiklos plėtrą. Tačiau Hawtrey mano, kad kreditų plėtra sukelia bumą. Tai neteisinga, nes pirmasis yra pastarosios priežastis. Kaip pažymėjo „Pigou“, „Banko pinigų pasiūlos pokyčiai yra verslo ciklo dalis, tai nėra jos priežastis“.

Depresijos apačioje kreditas yra lengvai prieinamas. Net ir tada jis nesugeba atgaivinti. Panašiai kreditų susitraukimas negali sukelti depresijos. Geriausiu atveju tai gali sudaryti sąlygas tam. Taigi kredito plėtra ar susitraukimas negali kilti nei dėl ekonomikos augimo, nei depresijos.

(2) Pinigų tiekimas negali tęsti strėlės ar atidėlioti depresiją:

„Haberler“ kritikavo „Hawtrey“ už „jo teiginį, kad bumo suskirstymo priežastis visada yra piniginė, o klestėjimas gali būti pratęstas ir depresija liko neribotam laikui, jei pinigų pasiūla buvo neišsemiama“. Tačiau tai, kad tiekimas pinigų nėra neišsenkantis šalyje, nei klestėjimas negali būti tęsiamas neribotam laikui, nei depresija gali būti uždelsta neribotą laiką.

(3) Prekybininkai nepriklauso tik nuo banko kredito:

Hambergas kritikavo Hawtrey už vaidmenį, kurį jo analizėje atliko didmenininkai. „Hawtrey“ teorijos kirpimas yra prekybininkas arba didmenininkas, kuris gauna kreditą iš bankų ir pradeda pakilimą arba atvirkščiai. Akivaizdu, kad prekybininkai priklauso ne tik nuo banko kredito, bet ir finansuoja verslą per savo sukauptas lėšas ir skolindami iš privačių šaltinių.

(4) Prekybininkai nereaguoja į palūkanų normų pokyčius:

Be to, „Hamberg“ taip pat nesutinka su „Hawtrey“, kad prekybininkai reaguoja į palūkanų normų pokyčius. Pasak Hambergo, tikėtina, kad prekybininkai teigiamai reaguos į palūkanų normos sumažinimą tik tada, jei mano, kad sumažinimas yra nuolatinis. Tačiau depresijos fazėje jie nereaguoja, nes prekybininkai tikisi tolesnio sumažinimo kiekvieną kartą, kai sumažinama palūkanų norma. Kita vertus, jei prekiautojai finansuos savo atsargas savo lėšomis, palūkanų normų pokyčiai turės nedidelį poveikį jų pirkimams.

(5) Svarbesni veiksniai, išskyrus palūkanų normą:

Tai, kad prekiautojų sprendimai dėl atsargų kaupimo ar išeikvojimo priklauso tik nuo palūkanų normos pokyčių, yra perdėti. Tiesą sakant, kiti veiksniai, išskyrus palūkanų normą, yra svarbesni įtakojant tokius sprendimus. Tai yra verslo lūkesčiai, kainų pokyčiai, saugojimo išlaidos ir kt.

(6) Inventoriaus investicijos nesukuria tikrojo ciklo:

Be to, Hambergas nurodo, kad Hawtrey teorijoje kaupiamieji ekonominės veiklos pokyčiai yra prekių atsargų pokyčių rezultatai. Tačiau atsargų investicijų svyravimai geriausiu atveju gali sudaryti nedidelius ciklus, kurie nėra ciklai tikrosios sąvokos prasme.

(7) Neaiškina ciklo periodiškumo:

Teorija taip pat nepaaiškina ciklo periodiškumo.

(8) Nepaisoma ne piniginių veiksnių:

„Hawtrey“ teorija yra neišsami, nes jame pabrėžiami tik piniginiai veiksniai ir visiškai ignoruojami tokie ne piniginiai veiksniai kaip naujovės, kapitalo atsargos, daugiklio-pagreičio sąveika ir kt.

2. Hayeko pinigų pernelyg didelės investicijos teorija:

FA Hayekas suformulavo savo pinigų perteklių teorijos prekybos ciklą. Jis paaiškino savo teoriją, remdamasis Wicksell skirtumu tarp natūralios palūkanų normos ir rinkos palūkanų normos. Natūrali palūkanų norma yra ta norma, kuria skolinamų lėšų paklausa yra lygi savanoriškų santaupų pasiūlai. Kita vertus, rinkos palūkanų norma yra pinigų norma, kuri vyrauja rinkoje ir kurią lemia pinigų paklausa ir pasiūla.

Hayeko teigimu, tol, kol natūrali palūkanų norma atitinka rinkos palūkanų normą, ekonomika išlieka pusiausvyros ir visiško užimtumo būsenoje. Prekybos ciklus ekonomikoje lemia rinkos ir gamtinių palūkanų normų nelygybė. Kai rinkos palūkanų norma yra mažesnė už natūralią palūkanų normą, ekonomika klesti. Priešingai, kai rinkos palūkanų norma yra didesnė nei natūrali norma, ekonomika yra depresija.

Pagal šią teoriją klestėjimas prasideda tada, kai rinkos palūkanų norma yra mažesnė už natūralią palūkanų normą. Tokioje situacijoje investicinių fondų paklausa yra didesnė už turimų santaupų pasiūlą. Investicinių fondų paklausą patenkina didėjantis pinigų pasiūla. Todėl sumažėja palūkanų norma. Maža palūkanų norma skatina gamintojus gauti daugiau paskolų iš bankų.

Gamintojai gauna daugiau paskolų investuoti į daugiau gamybos priemonių. Jie priima kapitalą didinančius metodus, skirtus daugiau gaminti gamybos priemones. Dėl to sumažėja gamybos sąnaudos ir didėja pelnas. Gamybos procesas tampa labai ilgas, priimant daug kapitalo reikalaujančius metodus. Tai padidina gamybos priemonių kainas, palyginti su vartojimo prekėmis.

Visiškai įsidarbinus ekonomikoje, jie perkelia vartojimo prekių veiksnius į vartojimo prekių sektorių. Todėl vartojimo prekių gamyba mažėja, jų kainos didėja ir jų vartojimas mažėja. Priverstinis taupymas padidėja dėl to, kad sumažėjo vartojimas, kuris investuojamas į gamybos priemonių gamybą. Tai padidina jų gamybą. Kita vertus, padidėjus vartojimo prekių kainoms, jų gamintojai uždirba daugiau pelno. Dėl didelio pelno jie stengiasi gaminti daugiau.

Tam jie moka didesnį atlygį už gamybos veiksnius, palyginti su gamybos priemonių gamintojais. Konkurencija tarp šių dviejų sektorių, veiksnių kainos ir kainos ekonomikoje toliau didėja. Tai lemia šalies klestėjimo atmosferą ir pinigų perteklius dėl veiksnių plinta bumu.

Hayeko teigimu, kai veiksnių kainos nuolat auga, gamybos sąnaudų padidėjimas sumažina gamintojų pelną. Kapitalo gamybos gamintojai ateityje mažiau investuoja į nuostolių tikėjimą. Todėl sumažėja natūrali palūkanų norma. Tuo pat metu bankai taiko jiems paskolų teikimo apribojimus.

Dėl mažo pelno ir paskolų sumažėjimo gamintojai mažina gamybos priemonių gamybą ir priima darbui imlią gamybos procesą. Investicijos į gamybos priemones yra mažesnės. Gamybos procesas yra mažas ir intensyvus darbui, sumažėja pinigų paklausa, o tai padidina rinkos palūkanų normą, kuri yra didesnė nei natūrali palūkanų norma.

Gamintojai perduoda veiksnius nuo gamybos priemonių gamybos prie vartojimo prekių. Tačiau vartojimo prekių sektoriuje, palyginti su kapitalo prekių sektoriumi, daugiau veiksnių negalima. Dėl to sumažėja veiksnių kainos, o ištekliai tampa bedarbiais. Taigi, nuolat mažėjant prekių ir veiksnių ekonomikai, prasideda ilgas depresijos ir nedarbo laikotarpis.

Pasak Hayeko, kai depresijos pabaigoje pablogėja bankai, bankai pradeda didinti pinigų pasiūlą, kuri sumažina rinkos palūkanų normą, mažesnę už natūralią palūkanų normą. Tai skatina investicijas ir ekonomikos atsigavimo procesas.

Kritika:

„Hayek“ pinigų pernelyg didelė investicijų teorija buvo kritikuojama dėl šių skaičių:

(1) Siauras visiško užimtumo prielaidos:

Ši teorija grindžiama visiško užimtumo prielaida, pagal kurią gamybos priemonės gaminamos mažinant vartojimo prekes. Iš tikrųjų nėra visiško išteklių panaudojimo. Jei ištekliai lieka nepanaudoti, tuo pat metu gali atsirasti tiek kapitalo prekių, tiek vartojimo prekių sektoriaus plėtra. Tokioje situacijoje nereikia perkelti išteklių iš vieno sektoriaus į kitą.

(2) Nerealistinė pusiausvyros prielaida:

Šios teorijos prielaida, kad pradžioje taupymas ir investicijos ekonomikoje ir bankų sistemoje yra subalansuotos, sunaikina šią pusiausvyrą yra nerealu. Taip yra todėl, kad pusiausvyra gali skirtis dėl vidaus ir išorės priežasčių.

(3) Palūkanų norma nėra vienintelė nustatymo priemonė:

Hayekas prisiima palūkanų normos pokyčius kaip ekonomikos svyravimo priežastį. Tai nėra teisinga, nes be palūkanų normos pokyčių pelno, naujovių, išradimų ir kt. Lūkesčiai taip pat turi įtakos prekybos ciklams.

(4) Nepageidaujama priverstinio taupymo svarba:

Strigl kritikavo šią teoriją dėl priverstinio taupymo nepagrįstos svarbos. Pasak jo, kai fiksuoto pajamingumo žmonės mažina savo vartojimą, didėjant kainoms, o dideles pajamas gaunančios grupės taip pat mažina jų suvartojimą, santaupos nebus priverstos, o savanoriškos.

(5) Investicijos nepatenka į vartojimo prekių padidėjimą:

Hayekas teigia, kad gaminant vartojimo prekes ir padidinus jų pelną investicijos patenka į gamybos priemones.

Tai neteisinga. Keynes teigia, kad ribinis kapitalo produktyvumas didėja didėjant vartojimo prekių pelnui. Dėl to taip pat didėja investicijos į kapitalo priemones ir nesumažėja.

(6) Neišsami teorija:

Hayeko teorija yra neišsami, nes ji nepaaiškina įvairių prekybos ciklo etapų.

3. Schumpeterio inovacijų teorija:

Prekybos ciklų naujovių teorija siejama su Joseph Schumpeter pavadinimu. Pasak Schumpeterio, ekonomikos struktūros naujovės yra ekonominių svyravimų šaltinis. Prekybos ciklai yra kapitalistinės visuomenės ekonominės plėtros rezultatas. Schumpeter priima Juglaro teiginį, kad „depresijos priežastis yra klestėjimas“, ir tada pateikia savo nuomonę apie ciklo kilmę.

Schumpeterio požiūris apima jo modelio kūrimą dviem etapais. Pirmasis etapas yra susijęs su pradiniu inovacijų poveikiu, o antrasis etapas - reakcija į pradinį inovacijų poveikį.

Pirmasis priartinimas prasideda nuo ekonominės sistemos pusiausvyros su visais visapusiškai naudojamais veiksniais. Kiekviena įmonė turi pusiausvyrą ir efektyviai gamina savo išlaidas, lygias jos pajamoms. Produkto kainos yra lygios tiek vidutinėms, tiek ribinėms išlaidoms. Pelnas ir palūkanų normos yra nulinės. Taupymo ir investicijų nėra.

Šią pusiausvyrą „Schumpeter“ apibūdina kaip „apykaitinį srautą“, kuris, kaip ir kasmet, ir toliau kartojasi, panašus į kraujo apyvartą gyvūnų organizme. Apvalaus srauto metu tie patys produktai gaminami kiekvienais metais tokiu pačiu būdu.

Schumpeterio teorija prasideda nuo apvalaus srauto suskaidymo naujovėmis, kurias verslininkas gauna kaip naują produktą pelno uždirbimui.

Inovacijų pagrindu „Schumpeter“ reiškia „tokius prekių gamybos pokyčius, kurių negali paveikti begaliniai žingsniai ar skirtumai tarp maržos“.

Naujovę gali sudaryti:

(1) naujo produkto įvedimas;

(2) naujo gamybos metodo įdiegimas;

(3) naujos rinkos atvėrimas;

(4) naujo žaliavų šaltinio ar pusiau apdorotų prekių užkariavimas; ir

(5) Naujų pramonės organizacijų veikla.

Inovacijos nėra išradimai. Pasak Schumpeterio, nėra nieko, kas galėtų paaiškinti, kad išradimai vyksta cikliškai. Tai yra naujo produkto įvedimas ir nuolatiniai patobulinimai, kurie yra pagrindinės verslo ciklų priežastys.

Schumpeter skiria novatorių tinklo vaidmenį kapitalistui, bet verslininkui. Verslininkas yra ne paprastas žmogus, o tas, kuris pristato kažką visiškai naujo. Jis nepateikia lėšų, bet vadovauja jų naudojimui.

Savo ekonominei funkcijai atlikti verslininkas reikalauja dviejų dalykų: pirma, techninių žinių, reikalingų naujiems produktams gaminti, ir, antra, ir galios disponuoti gamybos veiksniais banko kredito forma. Pasak Šumpeterio, kapitalistinėje visuomenėje egzistuoja nepanaudotų techninių žinių rezervatas, kurį jis gali panaudoti. Todėl kreditas yra būtinas norint nutraukti apykaitinį srautą.

Naujoviškas verslininkas finansuojamas plėtojant banko kreditą. Kadangi investicijos į naujoves yra rizikingos, jis turi mokėti palūkanas. Su savo naujai įsigytais fondais novatorius pradeda siūlyti kitų pramonės šakų išteklius. Pinigų pajamos didėja. Kainos pradeda didėti, todėl skatinamos tolesnės investicijos.

Naujoji naujovė pradeda gaminti prekes ir padidėja prekių srautas ekonomikoje. Todėl pasiūla viršija paklausą. Kainos ir prekių gamybos sąnaudos pradeda mažėti iki nuosmukio. Dėl mažų prekių kainų gamintojai nenori plėsti gamybos. Per šį nuosmukio laikotarpį kreditai, kainos ir palūkanų normų mažėjimas, tačiau bendra produkcijos tikimybė vidutiniškai bus didesnė nei ankstesnėje klestėjime.

Taigi pirmoji Schumpeterio apytikslis susideda iš dviejų fazių ciklo. Ekonomika prasideda pusiausvyros būsenoje, pakyla iki smailės ir tada pradeda žemyn į nuosmukį ir tęsiasi tol, kol pasiekiama nauja pusiausvyra. Ši naujoji pusiausvyra bus didesnė nei pradinė pusiausvyra dėl naujovių, kurios pradėjo ciklą. Tai parodyta kaip „Pirminė banga“ 2 paveiksle.

Antrasis „Schumpeter“ derinimas seka pirminės inovacijos poveikio reakcija. Kai pradinė naujovė taps sėkminga ir pelninga, kiti verslininkai ją seka „spiečius“. Inovacijos vienoje srityje skatina naujoves susijusiose srityse.

Todėl pinigų pajamos ir kainos didėja ir padeda sukurti bendrą ekonomikos augimą. Didėjant vartotojų perkamajai galiai, senų pramonės šakų produktų paklausa didėja pasiūlos atžvilgiu. Kainos toliau didėja. Pelnas didėja, o senosios pramonės šakos auga skolinantis iš bankų.

Tai skatina antrinę „kredito infliacijos bangą, kuri yra ant pagrindinės inovacijų bangos. Pernelyg optimistiškumas ir spekuliacija dar labiau prisideda prie bumo. Pasibaigus nėštumo laikotarpiui, nauji produktai atsiranda rinkoje, išstumiantys senus produktus ir įgyvendinant likvidavimo, pertvarkymo ir įsisavinimo procesą.

Senų produktų paklausa sumažėja. Jų kainos krenta. The old firms contract output and some are even forced to run into liquidation. As the innovators start repaying bank loans out of profits, the quantity of money is decreased and prices tend to fall. Profits decline. Uncertainty and risks increase. The impulse for innovation is reduced and eventually comes to an end. Depression sets in, and the painful process of readjustment to the “point of previous neighbourhood of equilibrium” begins. Ultimately, the natural forces of recovery bring about a revival.

Schumpeter believes in the existence of Kondratieff long wave of upswings and downswings in economic activity. Each long wave upswing is brought about by an innovation which leads to abundance of goods for the masses. Once the upswing ends, the long wave downswing begins.

Thus the second approximation of Schumpeter's theory of trade cycle develops into a four phase cycle with the recession which was the second phase in the first approximation continuing downward to give the depression phase. This extension of cycle is followed by a period of revival which continues till the equilibrium level is reached. This is shown as the “Secondary Wave” in Figure 2.

Tai kritika:

Schumpeter's treatment of the different phases and turning points of the cycle is novel and different from all other economists. But it is not free from certain criticisms.

(1) Innovator not Necessary for Innovations:

Schumpeter's analysis is based on the innovator. Such persons were to be found in the 18th and 19th centuries that made innovations. But now all innovations form part of the functions of joint stock companies. Innovations are regarded as the routine of industrial concerns and do not require an innovator as such.

(2) Innovations not the Only Cause of Cycles:

Schumpeter's contention that cyclical fluctuations are due to innovations is not correct. As a matter of fact, trade cycles may be due to psychological, natural or financial causes.

(3) Bank Credit not the Only Source of Funds:

Schumpeter gives too much importance to bank credit in his theory. Bank credit may be important in the short run when industrial concerns get credit facilities from banks. But in the long run when the need for capital funds is much greater, bank credit is insufficient. For this, business houses have to float fresh shares and debentures in the capital market. Schumpeter's theory is weak in that it does not take these factors into consideration.

(4) Innovation financed through Voluntary Savings does not produce a Cycle:

Critics point out that if an innovation is financed through voluntary savings or internal funds, there will not be an inflationary rise in prices. Consequently, in an underemployed economy an innovation financed through voluntary savings might not generate a cycle.

(5) Full Employment Assumption Unrealistic:

Schumpeter's analysis is based on the unrealistic assumption of full employment of resources to begin with. But the fact is that at the time of revival, the resources are unemployed. Thus the introduction of an innovation may not lead to the withdrawal of labour and other resources from old industries. Thus the competitive impact of an innovation would not increase costs and prices. Since full employment is an exception rather than the rule. Thus Schumpeter's theory is not a correct explanation of trade cycles.

4. The Psychological Theory:

The psychological theory of business cycle has been mainly developed by Prof. AC Pigou. This theory attempts to explain the phenomenon of business cycle on the basis of changes in the psychology of industrialists and businessmen. The tendency of the business class is to react excessively to the changing conditions of the economy that are mainly responsible for cyclical fluctuations. According to Pigou, expectations originate from some real factors such as good harvests, wars, natural calamities, industrial disputes, innovations, etc.

But he attributes the causes of business cycle into two categories:

(a) Impulses and

(b) conditions.

Impulses refer to those causes which set a process in motion. The conditions, on the other hand, are the vehicles through which the process passes and upon which the impulses act. These conditions are the decision making centres which, in turn, shift the levels of economic activities and bring necessary changes in their compositions. They include monetary institutions, market structures, trade unions, etc.

Pigou divides impulses into two parts:

(i) The expectations held by businessmen, and

(ii) The actual economic resources owned by them.

The expectations depend upon the psychology of businessmen and on their control over resources. But expectations which correspond to actual changes in the economy and are realised, they do not generate cyclical fluctuations.

According to Pigou, it is only when expectations are devoid of their realistic basis there may be error in forecasting. Such type of expectations cause disturbances in the economy and result in waves of optimism and pessimism.

Such “errors in forecasting” may be due to:

(i) The deviation of actual demand from anticipated demand on the part of consumers;

(ii) The continual and unpredictable change in the values of economic variables, and

(iii) The existence of time lags on account of gestation periods.

Once an error of forecasting occurs in any sector of the economy, it spreads in the same directions. Once this “impulse” starts acting on the “conditions”, it feeds upon itself. According to Pigou, this is because there is a certain measure of psychological interdependence. In other words, the expectations of optimism or pessimism on the part of businessmen strengthen the building up of further expectations of the same type.

When businessmen have a feeling of optimism about the future prospects of business, it would increase the demand for investment resources and inter-industry relations would induce businessmen in other industries to be optimist. Consequently, there is the emergence of boom conditions in the economy.

Pigou opines that the wave of optimism is replaced by pessimism on account of time lags in production. Being over optimistic, some producers make the mistake of over investing in goods. When the goods start coming into the market in large quantities, it is not possible to sell them at remunerative prices. As a result, inventories accumulate.

A wave of pessimism starts which spreads to other sectors of the economy. This leads to the emergence of slump in the country. To Pigou, the lower turning point starts when inventories are depleted and the “bolder spirit of industry” helps to revive expectations. As a result, the rays of optimism spread slowly and revival starts which leads to boom and so on.

Thus according to this theory, booms and slumps are due to alternative waves of optimism and pessimism on the part of businessmen and industrialists.

Tai kritika:

The psychology theory has been criticised for the following reasons:

1. This is not a theory of business cycles in the true sense because it fails to explain the different phases of a business cycle.

2. It fails to explain the periodicity of a business cycle.

3. It neglects the role of various exogenous and monetary factors which influence business expectations.

4. The theory does not explain fully the causes that give rise 'to waves of optimism and pessimism' in the business world.

5. The theory fails to explain the reason for deficiency of demand when goods start entering the market in larger quantities. Moreover, it does not explain as to why the deficiency of demand overtakes the flow of goods in the market.

5. The Cobweb Theory:

The cobweb theory of business cycles was propounded in 1930 independently by Professors H. Schultz of America, J. Tinbergen of the Netherlands and U. Ricci of Italy. But it was Prof. N. Kaldor of Cambridge University, England, who used the name Cobweb Theorem because the pattern of movements of prices and outputs resembled a cobweb.

The cobweb model is used to explain the dynamics of demand, supply and price over long periods of time. There are many perishable agricultural commodities whose prices and outputs are determined over long periods and they show cyclical movements. As prices move up and down in cycles, quantities produced also seem to move up and down in a counter-cyclical manner. Such cycles in commodity prices and outputs are explained in terms of the cobweb model, so called because the diagrams look like cobwebs.

Suppose the production process spreads over two periods: current and previous. Production in the current period is assumed to be determined by decisions made in the previous period. Thus the current output reflects a production decision made by the producer during the previous period. This decision is in response to the price that he expects to rule during the current period when the crop is available for sale. But he expects that the price that would be established during the current period would equal the price during the previous period.

The cobweb theory analyses the movements of prices and outputs when supply is wholly determined by prices in the previous period. In order to find out the conditions for converging, diverging or constant cycles, one has to look first at the slope of the demand curve and then of the supply curve.

If the slope of the demand curve is numerically smaller than the slope of the supply curve, the price will converge towards equilibrium. Conversely, if the slope of the demand curve is numerically greater than the slope of supply curve, the price will diverge from equilibrium. If the slope of the demand curve is numerically the same as that of the supply curve, the price will oscillate around its equilibrium value.

Tai prielaidos:

The cobweb theory is based on the following assumptions:

(1) The current year's (t) supply depends upon the last (previous) year's (t-1) decisions regarding output level. Hence current output is influenced by last year's price, ie P (t-1).

(2) The current period or year is divided into sub-periods of a week or fortnight.

(3) The parameters determining the supply function have constant values over a series of periods.

(4) Current demand (D t ) for the commodity is a function of current price (P 1 ).

(5) The price expected to rule in the current period is the actual price in the last year.

(6) The commodity under consideration is perishable and can be stored only for one year.

(7) Both supply and demand functions are linear.

Teorija:

There are three types of cobwebs:

(1) Convergent;

(2) Divergent; ir

(3) Continuous.

Jie paaiškinami taip:

1. Convergent Cobweb:

Under this formulation of the cobweb theorem, the supply function is S 1 = S (t-1) and the demand function is D t = D (P t ). The market equilibrium will be when the quantity supplied equals the quantity demanded. S t = D t in any market in which producers' current supply is in response to the price during the last year, equilibrium can be established only through a series of adjustments that take place over several consecutive periods.

Let us take potato growers who produce only one crop a year. They decide about how many potatoes they will grow this year on the assumption that the price of potatoes this year will equal the price in the last year. The market demand and supply curves for potatoes are represented by D and S curves respectively in Figure 3. The price in the last year was OP and the producers decide the equilibrium output OQ this year.

But the potato crop is damaged due to blight so that their current output is OQ 1 which is smaller than the equilibrium output OQ. This leads to rise in the price to OP 1 in the current period. In the next period, the potato growers will produce ОО 1 quantity in response to the higher price OP 1 (=Q 1 b).

But this is more than the equilibrium quantity OQ which is needed in the market. It will, therefore, lower the price to ОР 2 (=Q 1 d) and thus again lead to changes in the production plans of producers whereby they will reduce supply to OQ 3 in the third period. But this quantity is less than the equilibrium quantity OQ. Price will, therefore, rise to OP 3 (=Q 3 f) which, in turn, will encourage producers to produce OQ quantity.

Ultimately, the equilibrium will be established at point g where D and S curves intersect. The series of adjustments just described trace out a cobweb pattern a, b, c, d, e and f which converge towards the point of market equilibrium g when period-to-period changes in price and quantity have been reduced to zero. The cobweb is convergent.

(2) Divergent Cobweb:

But there may be an unstable cobweb when price and quantity changes move away from the equilibrium position. This is illustrated in Figure 4. Suppose from the initial price- quantity equilibrium situation of OP and OQ, there is a temporary disturbance that causes output to fall to OQ 1 .This raises the price to OP 1 (=Q 1 a). The increased price, in turn, raises output to OQ 2 which is more than the equilibrium output OQ. Consequently, the price falls to OP 2 . But at this price the demand (OQ 2 ) exceeds the supply (OQ 3 ). As a result, the price shoots up to OP 3 (=Q 3 e) and the adjustment of producers to this price leads farther away from the equilibrium. This is an explosive situation and the equilibrium position is unstable. The cobweb is divergent.

(3) Continuous Cobweb:

]The cobweb may be of constant amplitude with perpetually oscillating prices and quantities, as shown in Figure 5. Suppose that the price in the current year is OP. Thus the quantity to be supplied is going to be OQ 1 .But in order to sell this output, the price that it will fetch in the next period will be OP v .But at this price, the demand OQ 1 is more than the supply OQ which will again raise the price to OP (=Qb). In this way, prices and quantities will move in a circle with oscillations of constant amplitude around the equilibrium point e.

Its Criticisms :

The analysis of the cobweb theory is based upon very restrictive assumptions which make its applicability doubtful.

1. Not Realistic:

It is not realistic to assume that the demand and supply conditions remain unchanged over the previous and current periods so that the demand and supply curves do not change (or shift). In reality, they are bound to change with considerable divergences between the actual and expected prices. Suppose the price is so low that some producers incur heavy losses.

As a result, the number of sellers is reduced which changes the position of the supply curve. It is also possible that the expected price may be quite different from the estimated price. As a result, the cobweb may not develop properly on the basis of unchanged demand and supply curves. Thus demand, supply and price relations that lead to different cobwebs have little real applicability.

2. Output not Determined by Price:

The theory assumes that the output is determined by the price only. In reality, the agricultural output in particular is determined by several other factors also, such as weather, seeds, fertilizer, technology, etc.

3. Divergent Cobweb Impossible:

Critics hold that divergent cobweb is impossible. It is obvious from Fig. 4 that once the equilibrium is upset, the cobweb cycle goes on diverging for an indefinite period which leads to an explosive situation. It is impossible.

4. Continuous Cobweb Impractical:

Critics point out that continuous cobweb is impractical because it cannot continue indefinitely. This is because producers incur more loss than profit from it. This is explained by Fig. 5. If a fanner produces OQ output, he receives total revenue OQbP whereas his total cost is OQaP 1 and his net profit is PbaP 1 . When the output is OQ 1, total revenue is OQ 1 dP 1 while the total cost is OQ 1 cP. Thus, he incurs P 1 dcP total loss. Hence, in the case of continuous cobweb cycle, the producers have to face alternative years of profit and loss, but losses always exceed profit. Therefore, this cycle is impractical.

5. Not a Theory:

In reality, cobweb is not a business cycle theory because it only explains fluctuations in the agricultural sector. So it is not used in explaining business cycles.

It's Implications:

The cobweb model is an oversimplification of the real price determination process. But it supplies new information to the market participants about the market behaviour which they can incorporate into their decisions. The cobweb model is not merely an adjustment process of the market equilibrium but it also predicts unobservable events. Its significance lies in the demand, supply and price behaviour of agricultural commodities.

Expectations about future conditions have an important influence on current prices. If there are boom conditions in the country, the farmers expect higher prices of their crops and increase their supplies in the market. But in the event of crop failures, the supplies of agricultural commodities will be reduced. In such a situation, the government may exempt farmers from agricultural taxes and even provide interest free loans to tide over the crisis.

On the contrary, a bumper crop may lower the prices of agricultural crops by increasing their supplies more than their demand. In such a situation, the government may give subsidies to fanners or procure agricultural products at minimum support prices from the farmers.

6. Samuelson's Model of business Cycle:

Prof. Samuelson constructed a multiplier-accelerator model assuming one period lag and different values for the MPC (α) and the accelerator (β) that result in changes in the level of income pertaining to five different types of fluctuations.

The Samuelson model is

Y t = G t + C t + I t … (1)

where Y t is national income Y at time t which is the sum of government expenditure G 1, consumption expenditure C 1 and induced investment I 1 .

C t = αY t-1 …(2)

I t = β (C t- C t-1 ) …(3)

Substituting equation (2) in (3) we have,

I= β (αY t-1 – αY t- 2 )

I t = βαYt-1 – βaY t- 2 …(4)

G t = l …(5)

Substituting equations (2), (4) and (5) in (1) we have

Y t = 1+ aY t-1 + βαY t-1 – BαY t-2 …(6)

= 1+ a(1+ β)Y t-1, -βαY t-2

= 1+ a(1+ β) Y t-1= βaY (t- 20) …(7)

According to Samuelson, “If we know the national income for two periods, the national income for the following period can be simply derived by taking a weighted sum. The weights depend, of course, upon the values chosen for the marginal propensity to consume and for the relation (ie accelerator)”.

Assuming the value of the marginal propensity to consume to be greater than zero and less than one (β a 0), Samuelson explains five types of cyclical fluctuations which are summarised in the Table 1.

Table 1. Samuelson's Interaction Model

Byla

Values

Behaviour of the Cycle

1

a = .5, p = 0

Cycleless Path

2

a = .5, p = 1

Damped Fluctuations

3

a = .5, p = 2

Fluctuations of Constant Amplitude

4

a = .5, p = 3

Explosive Cycles

5

a = .5, p = 4

Cycleless Explosive Path

1 atvejis:

Samuelson's case 1 shows a cycleless path because it is based only on the multiplier effect, the accelerator playing no part in it. This is shown in Fig. 6 (A).

2 atvejis:

Shows a damped cyclical path fluctuating around the static multiplier level and gradually subsiding to that level, as shown in Fig. 6 (B).

3 atvejis:

Depicts cycles of constant amplitude repeating themselves around the multiplier level. This case is depicted in Fig. 6 (C).

Case 4:

Reveals anti-damped or explosive cycles, see Fig. 6 (D).

Case 5:

Relates to a cycleless explosive upward path eventually approaching a compound interest rate of growth, as shown in Fig. 6 (E). Of the five cases explained above, only three cases 2, 3 and 4 are cyclical in nature. But they can be reduced to two because case 3 pertaining to cycles of constant amplitude has not been experienced.

So far as case 2 of damped cycles is concerned these cycles have been occurring irregularly in a milder form over last half century. Generally, cycles in the post-World War II period have been relatively damped compared to those in the inter-World War II period.

They are the result of “such disturbances—which may be called erratic shocks—arising from exogenous factors, such as wars, changes in crops, inventions and so on 'which' might be expected to come along with fair persistence.” But it is not possible to measure their magnitude.

Case 6:

Of explosive cycles has not been found in the past, its absence being the result of endogenous economic factors that limit the swings. Hicks has, however, built a model of the trade cycle assuming values that would make for explosive cycles kept in check by ceilings and floors.

Kritinis modelio įvertinimas:

The interaction of the multiplier and the accelerator has the merit of raising national income at a much faster rate than by either the multiplier or the accelerator alone. It serves as a useful tool not only for explaining business cycles but also as a guide to stabilisation policy. As pointed out by Prof. Kurihara, It is in conjunction with the multiplier analysis based on the concept of marginal propensity to Consume (being less than one) that the acceleration principle serves as a useful tool of business cycle analysis and a helpful guide to business cycle policy.” The multiplier and the accelerator combined together produce cyclical fluctuations. The greater the value of the accelerator (β), the greater is the chance of an explosive cycle.

The greater the value of the multiplier, the greater the chance of a cycleless path. We may conclude with Prof. Estey, “Thus the combination of the multiplier and the accelerator seems capable of producing cyclical fluctuations. The multiplier alone produces no cycles from any given impulse but only a gradual increase to a constant level of income determined by the propensity to consume.

But if the principle of acceleration is introduced, the result is a series of oscillations of about what might be called the multiplier level. The accelerator first carries total income above its level, but as the rate of increase of income diminishes, the accelerator introduces a downturn which carries total income below the multiplier level, then up again, and so on.”

Tai apribojimai:

Despite these apparent uses of the multiplier-accelerator interaction, this analysis has its limitations:

(1) Samuelson is silent about the length of the period in the different cycles explained by him.

(2) This model assumes that the marginal propensity to consume (a) and the accelerator (P) are constants, but in reality they change with the level of income so that this is applicable only to the study of small fluctuations.

(3) The cycles explained in this model oscillate about a stationary level in a trendless economy. This is not realistic because an economy is not trendless but it is in a process of growth. This has led Hicks to formulate his theory of the trade cycle in a growing economy.

7. Hicks's Theory of the Business Cycle:

JR Hicks in his book A Contribution to the Theory of the Trade Cycle builds his theory of business cycles around the principle of the multiplier-accelerator interaction. To him, “the theory of the acceleration and the theory of the multiplier are the two sides of the theory of fluctuations.” Unlike Samuelson's model, it is concerned with the problem of growth and of a moving equilibrium.

Ingredients of the Model:

The ingredients of Hicks's model of trade cycle are warranted rate of growth, consumption function, autonomous investment, an induced investment function, and multiplier-accelerator relation.

The warranted rate of growth is the rate which will sustain itself. It is consistent with saving- investment equilibrium. The economy is said to be growing at the warranted rate when real investment and real saving are taking place at the same rate. According to Hicks, it is the multiplier-accelerator interaction which weaves the path of economic fluctuations around the warranted growth rate.

The consumption function takes the form C t = a Y t-1, Consumption in period t is regarded as a function of income (Y) of the previous period (t-1). Thus consumption lags behind income, and the multiplier is treated as a lagged relation.

The autonomous investment is independent of changes in the level of output. Hence it is not related to the growth of the economy.

The induced investment, on the other hand, is dependent on changes in the level of output. Hence it is a function of the growth rate of the economy. In the Hicksian model, the accelerator is based on induced investment which alongwith the multiplier brings about an upturn. The accelerator is defined by Hicks as the ratio of induced investment to the increase in income. Given constant values of the multiplier and the accelerator, it is the 'leverage effect' that is responsible for economic fluctuations.

Modelio prielaidos:

The Hicksian theory of trade cycle is based on the following assumptions:

(1) Hicks assume a progressive economy in which autonomous investment increases at a constant rate so that the system remains in a moving equilibrium.

(2) The saving and investment coefficients are disturbed overtime in such a way that an upward displacement from equilibrium path leads to a lagged movement away from equilibrium.

(3) Hicks assume constant values for the multiplier and the accelerator.

(4) The economy cannot expand beyond the full employment level of output. Thus “the full employment ceiling” acts as a direct restraint on the upward expansion of the economy.

(5) The working of the accelerator in the downswing provides an indirect restraint on the downward movement of the economy. The rate of decrease in the accelerator is limited by the rate of depreciation in the downswing.

(6) The relation between the multiplier and accelerator is treated in a lagged manner, since consumption and induced investment are assumed to operate with a time lag.

(7) It is assumed that the average capital-output ratio (v) is greater than unity and that gross investment does not fall below zero. Thus the cycles are inherently explosive but are contained by ceilings and floors of the economy.

The Hicksian Model:

Hicks explain his theory of the trade cycle in terms of Fig. 7. Line AA shows the path of autonomous investment growing at a constant rate. EE is the equilibrium level of output which depends on AA and is deduced from it by the application of the multiplier accelerator interaction to it. Line FF is the full employment ceiling level above the equilibrium path EE and is growing at the constant rate of autonomous investment. LL is the lower equilibrium path of output representing the floor or 'slump equilibrium line'.

Hicks begin from a cycleless situation P o on the equilibrium path EE when an increase in the rate of autonomous investment leads to an upward movement in income. As a result, the growth of output and income propelled by the combined operation of the multiplier and accelerator moves the economy on to the upward expansion path from P o to P 1 .

According to Hicks, this upswing phase relates to the standard cycle which will lead to an explosive situation because of the given values of the multiplier and the accelerator. But this does not happen because of the upper limit or ceiling set by the full employment level FF. Hicks writes in this connection: “I shall follow Keynes in assuming that there is some point at which output becomes inelastic in response to an increase in effective demand.” Thus certain bottlenecks of supply emerge which prevent output from reaching the peak and instead encounter the ceiling at P 1

When the economy hits the full employment ceiling at P 1, it will creep along the ceiling for a period of time to P 2 and the downward swing will not start immediately. The economy will move along the ceiling from P 1 to depending upon the time period of the investment lag. The greater the investment lag, the more the economy will move along the ceiling path. Since income at this level is decreasing relative to the previous stage of the cycle, there is a decreased amount of investment. This much of investment is insufficient to keep the economy at the ceiling level, and then the downturn starts.

During the downswing, “the multiplier-accelerator mechanism sets in reverse, falling investment reducing income, reduced income reducing investment, and so on, progressively. If the accelerator worked continuously, output would plunge downward below the equilibrium level EE, and because of explosive tendencies, to a greater extent than it rose above it.” The fall in output in this case might be a steep one, as shown by Р 2 P 3 Q. But in the downswing, the accelerator does not work so swiftly as in the upswing. If the slump is severe, induced investment will quickly fall to zero and the value of the accelerator becomes zero.

The rate of decrease in investment is limited by the rate of depreciation. Thus the total amount of investment in the economy is equal to autonomous investment minus the constant rate of depreciation. Since autonomous investment is taking place, the fall in output is much gradual and the slump much longer than the boom, as indicated by Q 1 Q 2 .

At Q 2 the slump reaches the bottom or floor provided by the LL line. The economy does not turn upward immediately from Q 2 but will move along the slump equilibrium line to Q 3 because of the existence of excess capacity in the economy. Finally, when all excess capacity is exhausted, autonomous investment will cause income to rise which will in turn lead to an increase in induced investment so that the accelerator is triggered off which alongwith the multiplier moves the economy toward the ceiling again. It is in this way that the cyclical process will be repeated in the economy.

Tai kritika:

The Hicksian theory of the business cycle has been severely criticised by Duesenberry, Smithies and others on the following grounds:

1. Value of Multiplier not Constant:

Hicks's model assumes that the value of the multiplier remains constant during the different phases of the trade cycle. This is based on the Keynesian stable consumption function. But this is not a realistic assumption, as Friedman has proved on the basis of empirical evidence that the marginal propensity to consume does not remain stable in relation to cyclical changes in income. Thus the value of the multiplier changes with different phases of the cycle.

2. Value of Accelerator not Constant:

Hicks has also been criticised for assuming a constant value of the accelerator during the different phases of the cycle. The constancy of the accelerator presupposes a constant capital-output ratio. These are unrealistic assumptions because the capital- output ratio is itself subject to change due to technological factors, the nature and composition of investment, the gestation period of capital goods, etc. Lundberg, therefore, suggests that the assumption of constancy in accelerator should be abandoned for a realistic approach to the understanding of trade cycles.

3. Autonomous Investment not Continuous:

Hicks assume that autonomous investment continues throughout the different phases of the cycle at a steady pace. This is unrealistic because financial crisis in a slump may reduce autonomous investment below its normal level. Further, it is also possible, as pointed out by Schumpeter, that autonomous investment may itself be subject to fluctuations due to a technological innovation.

4. Growth not Dependent only on changes in Autonomous Investment:

Another weakness of the Hicksian model is that growth is made dependent upon changes in autonomous investment. It is a burst of autonomous investment from the equilibrium path that leads to growth. According to Prof. Smithies, the source of growth should lie within the system. In imputing growth to an unexplained extraneous factor, Hicks has failed to provide a complete explanation of the cycle.

5. Distinction between Autonomous and Induced Investment not Feasible:

Critics like Duesenberry and Lundberg point out that Hicks's distinction between autonomous and induced investment is not feasible in practice. As pointed out by Lundberg, every investment is autonomous in the short run and a major amount of autonomous investment becomes indeed in the long run. It is also possible that part of a particular investment may be autonomous and a part induced, as in the case of machinery. Hence this distinction between autonomous and induced investment is of doubtful validity in practice.

6. Ceiling fails to explain adequately the onset of Depression:

Hicks has been criticised for his explanation of the ceiling or the upper limit of the cycle. According to Duesenberry, the ceilling fails to explain adequately the onset of depression. It may at best check growth and not cause a depression. Shortage to resources cannot bring a sudden decline in investment and thus cause a depression. The recession of 1953-54 in America was not caused by shortage of resources. Further, as admitted by Hicks himself, depression may start even before reaching the full employment ceiling due to monetary factors.

7. Explanation of Floor and Lower Turning Point not Convincing:

Hicks's explanation of the floor and of the lower turning point is not convincing. According to Hicks, it is autonomous investment that brings a gradual movement towards the floor and it is again increase in autonomous investment at the bottom that leads to the lower turning point. Harrod doubts the contention that autonomous investment would be increasing at the bottom of the depression.

Depression may retard rather than encourage autonomous investment. Further, Hicks's contention that revival would start with the exhaustion of excess capacity has not been proved by empirical evidence. Rendings Fels's study of the American business cycles in the 19th century has revealed that the revival was not due to the exhaustion of excess capacity. Rather in certain cases, revival started even when there was excess capacity.”

8. Full Employment level not Independent of Output Path:

Another criticism levelled against Hicks s model is that the full employment ceiling, as defined by Hicks, is independent of the path of output. According to Demburg and McDougall, the full employment level depends on the magnitude of the resources that are available to the country.

The capital stock is one of the resources. When the capital stock is increasing during any period, the ceiling is raised. “Since the rate at which output increases determines the rate at which capital stock changes, the ceiling level of output will differ depending on the time path of output. One cannot therefore separate the long-run full employment trend from what happens during a cycle.”

9. Explosive Cycle not Realistic:

Hicks assumes in his model that the average capital-output ratio (v) is greater than unity for a time lag of one year or less. Thus explosive cycles are inherent in his model. But empirical evidence shows that the response of investment to a change in output (v) is spread over many periods. As a result, there have been damped cycles rather than explosive cycles.

10. Mechanical Explanation of Trade Cycle:

Another serious limitation of the theory is that it presents a mechanical explanation of the trade cycle. This is because the theory is based on the multiplier-accelerator interaction in rigid form, according to Kaldor and Duesenberry. Thus it is a mechanical sort of explanation in which human judgement, business expectations and decisions play little or no part. Investment plays a leading role based on formula rather than on judgement.

11. Contraction Phase not longer than Expansion Phase:

Hicks has been criticised for asserting that the contraction phase is longer than expansion phase of trade cycle. But the actual behaviour of the postwar cycles has shown that the expansionary phase of the business cycle is much longer than the contractionary phase.

Išvada:

Despite these apparent weaknesses of the Hicksian model, it is superior to all the earlier theories in satisfactorily explaining the turning point of the business cycles. To conclude with Demburg and McDougall, “The Hicks's model serves as a useful framework of analysis which, with modification, yields a fairly good picture of cyclical fluctuation within a framework of growth. It serves especially to emphasise that in a capitalist economy characterised by substantial amounts of durable equipment, a period of contraction inevitably follows expansion. Hicks's model also pinpoints the fact that in the absence of technical progress and other powerful growth factors, the economy will tend to languish in depression for long periods of time.” The model is at best suggestive.

6. Measures to Control Business Cycles or Stabilisation Policies

Various measures have been suggested and put into practice from time to time to control fluctuations in an economy they aim at stabilising economic activity so as to avoid the ill-effects of booms and depressions the following three measures are adopted for this purpose.

1. Monetary policy:

Monetary policy as a method to control business fluctuations is operated by the central bank of a country. The central bank adopts a number of methods to control the quantity and quality of credit. To control the expansion of money supply during a boom, it raises its bank rate, sells securities in the open market, raises the reserve ratio, and adopts a number of selective credit control measures such as raising margin requirements and regulating consumer credit. Thus the central bank adopts a dear money policy. Borrowings by business and trade become dearer, difficult and selective. Efforts are made to control excess money supply in the economy.

To control a recession or depression, the central bank follows an easy or cheap monetary policy by increasing the reserves of commercial banks. It reduces the bank rate and interest rates of banks. It buys securities in the open market. It lowers margin requirements on loans and encourages banks to lend more to consumers, businessmen, traders, etc.

Limitations of monetary policy:

But monetary policy is not so effective as to control boom and depression. if the boom is due to cost-push factors, it may not be effective in controlling inflation, aggregate demand, output, income and employment. So far as depression is concerned, the experience of the great depression of 1930s tells us that when there is pessimism among businessmen, the success of monetary policy is practically nil. In such a situation, they do not have any inclination to borrow even when the interest rate is very low.

Similarly, consumers who are faced with reduced incomes and unemployment cut down their consumption expenditure. Neither the central bank nor the commercial banks are able to induce businessmen and consumers to raise the aggregate demand. Thus the success of monetary policy to control economic fluctuations is severely limited.

2. Fiscal policy:

Monetary policy alone is not capable of controlling business cycles. it should, therefore, be supplemented by compensatory fiscal policy. Fiscal measures are highly effective for controlling excessive government expenditure, personal consumption expenditure, and private and public investment during a boom. On the other hand, they help in increasing government expenditure, personal consumption expenditure and private and public investment during a depression.

Policy during boom:

The following measures are adopted during a boom. During a boom, the government tries to reduce unnecessary expenditure on non-development activities in order to reduce its demand for goods and services. This also puts a check on private expenditure which is dependent on the government demand for goods and services. But it is difficult to cut government expenditure. Moreover, it is not possible to distinguish between essential and non-essential government expenditure. Therefore, this measure is supplemented by taxation.

To cut personal expenditure, the government raises the rates of personal, corporate and commodity taxes.

The government also follows the policy of having a surplus budget when the government revenues exceed expenditures. This is done by increasing the tax rates or reduction in government expenditure or both. This tends to reduce income and aggregate demand through the reverse operation of the multiplier.

Another fiscal measure which is usually adopted is to borrow more from the public which has the effect of reducing the money supply with the public. Further, the repayment of public debt should be stopped and postponed to some future date when the economy stabilises.

Policy during Depression:

During a depression, the government increases public expenditure, reduces taxes and adopts a budget deficit policy. These measures tend to raise aggregate demand, output, income, employment and prices. An increase in public expenditure increases the aggregate demand for goods and services and leads to increase in income via the multiplier. The public expenditure is made on such public works as roads, canals, dams, parks, schools, hospitals and other construction works.

They create demand for labour and the products of private construction industries and helps in reviving them. The government also increases its expenditure on such relief measures as unemployment insurance, and other social security measures in order to stimulate the demand for consumer goods industries. Borrowing by the government to finance budget deficits utilises idle money lying with the banks and financial institutions for investment purposes.

Išvada:

The effectiveness of anti-cyclical fiscal policy depends upon proper timing of policy action and the nature and volume of public works and their planning.

3. Tiesioginis valdymas:

The aim of direct controls is to ensure proper allocation of resources for the purpose of price stability. They are meant to affect strategic points of the economy. They affect particular consumers and producers. They are in the form of rationing, licensing, price and wage controls, export duties, exchange controls, quotas, monopoly control, etc.

They are more effective in overcoming bottlenecks and shortages arising from inflationary pressures. Their success depends on the existence of an efficient and honest administration. Otherwise, they lead to black marketing, corruption, long queues, speculation, etc. Therefore, they should be resorted to only in emergencies like war, crop failures and hyper-inflation.

Išvada:

Of the various instruments of stabilisation policy, no single method is sufficient to control cyclical fluctuations. Therefore, all methods should be used simultaneously. This is because monetary policy is easy to apply but less effective while fiscal measures and direct controls are difficult to operate but are more effective. Since cyclical fluctuations are inherent in the capitalist system, they cannot be eliminated completely.

Some fluctuations may be beneficial for economic growth and others may be undesirable. Stabilisation policy should, therefore, control undesirable fluctuations. We conclude with Keynes, “The right remedy for the trade cycles is not to be found in abolishing booms and thus keeping us permanently in a semi-slump; but in abolishing slumps and thus keeping us permanently in a quasiboom.”