Pinigų reikalavimas: klasikinis ir Keyneso požiūris į pinigus

Perskaitykite šį straipsnį, kad sužinotumėte apie pinigų poreikį: klasikinį ir Keyneso požiūrį į pinigus:

Pinigų paklausa kyla iš dviejų svarbių pinigų funkcijų. Pirmasis yra tas, kad pinigai veikia kaip mainų terpė, o antrasis - tai vertės saugykla. Taigi privatūs asmenys ir įmonės nori laikyti pinigus iš dalies pinigais ir iš dalies turto pavidalu.

Image Courtesy: yourmoney.com/IMG/495/248495/stacked-money.png

Kas paaiškina pinigų paklausos pokyčius? Šiuo klausimu yra dvi nuomonės. Pirmasis yra „masto“ vaizdas, susijęs su pajamų ar turto lygio poveikiu pinigų poreikiui. Pinigų paklausa yra tiesiogiai susijusi su pajamų lygiu. Kuo didesnis pajamų lygis, tuo didesnė pinigų paklausa.

Antrasis - „pakeitimo“ požiūris, susijęs su santykiniu patrauklumu turtui, kurį galima pakeisti pinigais. Pagal šį požiūrį, kai alternatyvūs aktyvai, pavyzdžiui, obligacijos tampa nepatraukli dėl palūkanų normų sumažėjimo, žmonės nori išlaikyti savo turtą grynaisiais pinigais, o pinigų paklausa didėja, ir atvirkščiai.

Kartu sujungtas skalės ir pakeitimo vaizdas buvo naudojamas paaiškinti pinigų paklausos, suskirstytos į sandorių paklausą, atsargumo poreikį ir spekuliacinį poreikį, pobūdį. Pinigų paklausai būdingi trys būdai: klasikinis, keinezietis ir po Keyneso. Šiuos metodus aptariame toliau.

Klasikinis metodas:

Klasikiniai ekonomistai aiškiai nenustatė pinigų teorijos paklausos, tačiau jų nuomonė būdinga pinigų kiekio teorijai. Jie pabrėžė, kad pinigų apyvartos greitis yra susijęs su pinigų poreikiu. Taip yra todėl, kad pinigai veikia kaip mainų priemonė ir palengvina keitimąsi prekėmis ir paslaugomis. Fišerio „mainų lygtis“.

MV = PT

Kai M yra bendras pinigų kiekis, V yra jo apyvartos greitis, P yra kainų lygis, o T - bendra prekių ir paslaugų, už kurias sumokėta, suma.

Šios lygties PT dešinėje pusėje vaizduojama pinigų paklausa, kuri iš tikrųjų „priklauso nuo ūkyje vykdomų sandorių vertės ir yra lygi pastoviai šių sandorių daliai“. pinigai, kurie yra skirti ir pusiausvyrą, yra lygūs pinigų poreikiui. Taigi lygtis tampa

Md = PT

Tokie sandorių poreikiai, savo ruožtu, priklauso nuo visiško darbo pajamų lygio. Taip yra todėl, kad klasicistai tikėjo „Say“ įstatymu, pagal kurį pasiūla sukūrė savo paklausą, prisiimdama visišką užimtumo lygį. Taigi, „Fisher“ metodo pinigų poreikis yra pastovus sandorių lygio, kuris savo ruožtu yra nuolatinis ryšys su nacionalinių pajamų lygiu, dalis. Be to, pinigų paklausa yra susijusi su prekybos apimtimi ekonomikoje bet kuriuo metu.

Taigi pagrindinė prielaida yra ta, kad žmonės turi pinigų, kad įsigytų prekes.

Tačiau žmonės taip pat turi pinigų dėl kitų priežasčių, pvz., Užsidirbti palūkanų ir teikti nenumatytus įvykius. Todėl neįmanoma pasakyti, kad V bus pastovus, kai bus pakeistas M. Svarbiausia, kad pinigai Fišerio teorijoje yra perduodami. Tačiau jis visiškai nepaaiškina, kodėl žmonės turi pinigų. Jame nenurodoma, ar į pinigus įtraukti tokius daiktus kaip terminuotieji indėliai ar taupomieji indėliai, kurie iš karto nėra mokami skoloms sumokėti, prieš tai neįvertinus į valiutą.

Tai buvo Kembridžo pinigų balanso metodas, dėl kurio kilo klausimas: kodėl žmonės iš tikrųjų nori turėti savo turtą pinigų forma? Didesnėmis pajamomis žmonės nori sudaryti didesnius sandorių kiekius ir todėl reikės didesnių grynųjų pinigų likučių.

Kembridžo paklausos lygtis pinigams yra

Md = kPY

kur Md yra pinigų paklausa, kuri turi būti lygi pasiūlos pinigams (Md = Ms) pusiausvyros ekonomikoje, k yra tikrosios pinigų pajamų (PY) dalis, kurią žmonės nori laikyti grynaisiais pinigais ir paklausos indėliais arba santykiu piniginių atsargų iš pajamų, P yra kainų lygis, o Y - bendra realių pajamų suma. Ši lygtis mums sako, kad „kiti dalykai yra lygūs, pinigų paklausa normaliomis sąlygomis būtų proporcinga nominaliam kiekvieno individo pajamų lygiui, taigi ir bendrajai ekonomikai“.

Jo kritinis įvertinimas:

Šis metodas apima laiko ir taupomuosius indėlius bei kitus konvertuojamus fondus, kurie atitinka pinigų poreikį. Jame taip pat pabrėžiamas veiksnių, kurie uždirba pinigus daugiau ar mažiau naudingi, pavyzdžiui, jos laikymo, netikrumo dėl ateities ir pan. Tačiau jis sako mažai apie santykių, kuriuos tikimasi, kad jos kintamieji vyrauja, pobūdį, ir jis nesako per daug apie tai, kurie iš jų gali būti svarbūs.

Viena iš svarbiausių kritikų kyla dėl pinigų vertės funkcijos nepaisymo. Klasicistai pabrėžė tik pinigų mainų funkciją, kuri paprasčiausiai veikė kaip tarpinė priemonė, padedanti supirkti ir parduoti. Jiems pinigai ekonomikoje atliko neutralų vaidmenį. Ji buvo nevaisinga ir nebūtų dauginama, jei būtų laikoma turtų pavidalu.

Tai buvo klaidingas požiūris, nes pinigai atlieka „turto“ funkciją, kai ji paverčiama kitomis turto rūšimis, pavyzdžiui, sąskaitomis, akcijomis, obligacijomis, nekilnojamuoju turtu (namais, automobiliais, televizoriais ir pan.) Ir pan. Pinigų turto funkcija buvo pagrindinė klasikinio požiūrio į pinigų paklausą trūkumas, kurį Keynes ištaisė.

Keinsės požiūris: likvidumo lengvata:

Keynes savo bendrojoje teorijoje naudojo naują terminą „likvidumo pirmenybė“ pinigų poreikiui. Keynes pasiūlė tris motyvus, kurie lėmė pinigų paklausą ekonomikoje: (1) sandorių paklausą, (2) atsargumo poreikį ir 3) spekuliacinį poreikį.

Sandoriai reikalauja pinigų:

Sandorių pinigų poreikis kyla iš pinigų mainų funkcijos, atliekant reguliarius mokėjimus už prekes ir paslaugas. Keynes teigia, kad jis susijęs su „grynųjų pinigų poreikiu dabartiniams asmeninių ir verslo mainų sandoriams“. Jis toliau skirstomas į pajamų ir verslo motyvus. Pajamų motyvas yra „pertrauka tarp pajamų gavimo ir išmokėjimo laiko“.

Panašiai verslo motyvas yra „perkelti tarp verslo sąnaudų ir pardavimo pajamų gavimo laiko tarpą“. Jei laikas nuo išlaidų padengimo iki pajamų gavimo yra mažas, bus sumokėta mažiau pinigų žmonių atliekamus einamuosius sandorius ir atvirkščiai. Tačiau, priklausomai nuo pajamų gavėjų ir verslininkų lūkesčių, pasikeis pinigų poreikis. Jie priklauso nuo pajamų lygio, palūkanų normos, verslo apyvartos, įprastinio laikotarpio tarp pajamų gavimo ir išmokėjimo ir kt.

Atsižvelgiant į šiuos veiksnius, pinigų paklausa yra tiesioginė proporcinga ir teigiama pajamų lygio funkcija, kuri yra išreikšta kaip

L 1 = kY

Kai L 1 yra sandorių paklausa, k yra sandorių tikslais laikomų pajamų dalis, o Y - pajamos.

Ši lygtis iliustruojama 70.1 paveiksle, kur kY linija yra linijinis ir proporcingas santykis tarp sandorių paklausos ir pajamų lygio. Darant prielaidą, kad k = 1/4 ir pajamos Rs 1000 crores, sandorių balansų paklausa būtų Rs 250 crores, A punkte. Su pajamų padidėjimu iki Rs 1200 crores, sandorių paklausa būtų Rs 300 kronų ties В taške. kreivė kY.

Jei sandorių paklausa sumažėja dėl pasikeitusių institucinių ir struktūrinių ekonomikos sąlygų, к vertė sumažinama iki 1/5, o naujų sandorių paklausos kreivė yra kY. Tai rodo, kad už 1000 ir 1200 kronų pajamų, sandorių likučiai būtų Rs ir 240 krorų atitinkamai C ir D taškuose. „Taigi darome išvadą, kad pagrindinis faktinių sandorių balanso pokyčių veiksnys yra pajamų pokyčiai. Sandorių balansų pokyčiai yra dėl judėjimo išilgai linijos, kaip kY, o ne linijos nuolydžio pokyčiai. Lygtyje sandorių balansų pokyčiai yra Y, o ne k pokyčių rezultatas. “

Palūkanų norma ir sandoriai reikalauja:

Kalbant apie palūkanų normą, lemiančią sandorių paklausą, Keynes padarė L T funkcijos interesą neelastingą. Tačiau pabrėžė, kad „pinigų poreikis aktyvioje apyvartoje taip pat yra tam tikra palūkanų normos funkcija, nes didesnė palūkanų norma gali lemti ekonomiškesnį aktyvių likučių panaudojimą“. nekreipkite dėmesio į palūkanų normos vaidmenį šioje analizės dalyje, o daugelis jo populiarumų visiškai ignoravo. “Pastaraisiais metais du post-Keyneso ekonomistai William J. Baumol ir James Tobin parodė, kad palūkanų norma yra svarbus veiksnys, lemiantis pinigų poreikį.

Jie taip pat nurodė santykius, tarp sandorių pinigų ir pajamų paklausa nėra linijinė ir proporcinga. Atvirkščiai, pajamų pokyčiai sąlygoja proporcingai mažesnius sandorių paklausos pokyčius.

Sandorių likučiai yra laikomi, nes pajamos, gautos kartą per mėnesį, nėra išleistos tą pačią dieną. Tiesą sakant, asmuo tolygiai paskirsto savo išlaidas per mėnesį. Taigi dalis pinigų, skirtų sandoriams, gali būti panaudota trumpalaikiams palūkanų normos vertybiniams popieriams. Galima „išleisti lėšas darbui keletą dienų, savaičių ar mėnesių palūkanos vertybiniais popieriais, pvz., JAV iždo vekseliais ar komerciniais popieriais ir kitomis trumpalaikėmis pinigų rinkos priemonėmis.

Problema yra ta, kad yra pirkimo ir pardavimo išlaidos. Turi būti įvertintos dažnai patekusios į vertybinių popierių rinką ir išpirkimo iš jos rinkos sąnaudos ir nepatogumai, palyginti su akivaizdžiais privalomųjų vertybinių popierių laikymo privalumais vietoj einamųjų sandorių likučių.

Be kitų dalykų, išlaidos už pirkimą ir pardavimą, palūkanų norma ir pirkimų bei pardavimų dažnumas lemia pelningumą pereiti nuo idealių sandorių likučių prie turto uždirbimo. Nepaisant to, atsižvelgiant į pirkimo ir pardavimo sąnaudas, yra aišku, kad palūkanų norma yra tokia, kad būtų naudinga pereiti į tai, kas kitaip būtų sandorių likučiai, į palūkanas turinčius vertybinius popierius, net jei laikotarpis, kuriam šios lėšos gali būti sutaupytos nuo sandorių poreikiai matuojami tik savaitėmis. Kuo didesnė palūkanų norma, tuo didesnė bus bet kurios konkrečios sandorių sumos, kurią galima pelningai nukreipti į vertybinius popierius, dalis. “

Grynųjų pinigų ir trumpalaikių obligacijų akcijų struktūra pateikiama 70.2 (A), (B) ir (C) paveiksluose. Tarkime, kad asmuo gauna 1200 Rs kaip pajamų pirmąjį mėnesį ir išleidžia jį tolygiai per mėnesį. Mėnuo turi keturias savaites. Jo taupymas yra nulis.

Atitinkamai, jo sandorių paklausa kas savaitę yra Rs 300. Taigi jis pirmąjį savaitę turi 900 litų pinigų, antrąją savaitę - 600, o trečiąją savaitę - 300 Lt. Todėl jis perskaičiuos šį tuščiąjį pinigą į palūkanas turinčias obligacijas, kaip parodyta 70.2 paveiksle (B) ir (C). Jis saugo ir praleidžia Rs 300 per pirmąją savaitę (parodyta B skiltyje) ir investuoja Rs 900 į palūkanas turinčias obligacijas (parodyta C skiltyje). Pirmąją antrosios savaitės dieną jis parduoda obligacijas, kurių vertė - Rs. 300, kad padengtų antrosios savaitės grynųjų pinigų operacijas, o jo obligacijų turtą sumažino iki 600 JAV dolerių.

Be to, trečiojo metų pradžioje jis parduos 300 JAV dolerių vertės obligacijas ir likusias obligacijas, kurių vertė bus 300 JAV dolerių, kurias jis parduos pirmąją ketvirtos savaitės dieną, padengs paskutines mėnesio savaitės išlaidas. Pinigų, kurias asmuo per savaitę saugo sandoriams, suma yra parodyta pjūklo (B) pjūklo dantų struktūroje, o obligacijų turėjimas kiekvieną savaitę parodytas 70.2 paveiksle (C).

Šiuolaikinė nuomonė yra ta, kad pinigų paklausa yra pajamų ir palūkanų normų funkcija, kurią galima išreikšti kaip
L1 = f (Y, r).

Šis ryšys tarp pajamų ir palūkanų normos bei sandorių pinigų poreikio visai ekonomikai parodytas 3 paveiksle. Mes matėme virš L T = kY. Jei y = Rs 1200 crores ir k = 1/4, tada L T = Rs 300 crores.

Tai parodoma kaip Y 1 kreivė 70.3 paveiksle. Jei pajamų lygis pakyla iki Rs 1600 crores, sandorių paklausa taip pat padidėja iki Rs 400 crores, atsižvelgiant į k = 1/4. Todėl sandorių paklausos kreivė pereina į Y 2 . Sandorių paklausos kreivės Y 1, o Y2 yra nenuoseklios, kol palūkanų norma nepadidėja virš r 8 proc.

Kadangi palūkanų norma pradeda augti virš r 8, sandorių paklausa pinigais tampa lankstesnė. Jame nurodoma, kad „atsižvelgiant į vertybinių popierių perjungimo ir išpirkimo išlaidas, palūkanų norma, viršijanti 8 proc., Yra pakankamai didelė, kad pritrauktų tam tikrą sandorių likutį į vertybinius popierius.“ K kreivės kreivė rodo, kad dar aukštesni tarifai, pinigų paklausa mažėja.

Taigi, kai palūkanų norma pakyla iki r 12, sandorių paklausa mažėja iki Rs 250 kronų, kurių pajamų lygis yra Rs 1200 crores. Panašiai, kai nacionalinės pajamos yra Rs 1600 crores sandorių paklausa sumažės iki Rs 350 krorų esant 12 palūkanų normai. Taigi sandorių paklausa pinigų atžvilgiu tiesiogiai skiriasi nuo pajamų lygio ir atvirkščiai su palūkanų norma.

Atsargumo reikalavimas pinigams:

Atsargumo motyvas yra susijęs su „noru numatyti nenumatytus atvejus, kai reikia staigių išlaidų ir nenumatytų galimybių gauti naudos.“ Tiek privatūs asmenys, tiek verslininkai saugo pinigus rezerve, kad atitiktų netikėtus poreikius. Asmenys turi tam tikrą pinigų, kad galėtų gauti ligą, nelaimingus atsitikimus, nedarbą ir kitus nenumatytus nenumatytus atvejus.

Panašiai verslininkai saugo pinigus rezerve, kad sukeltų nepalankias sąlygas arba gautų iš netikėtų sandorių. Todėl „pinigai, laikomi atsargumo sumetimais, yra gana panašūs į vandens rezervą vandens rezervuare“. Pinigų atsargumo poreikis priklauso nuo pajamų lygio, verslo veiklos, netikėtų pelningų sandorių galimybių, grynųjų pinigų prieinamumo, pinigų kainos. likvidaus turto laikymas banko rezervuose ir kt.

Keynesas konstatavo, kad atsargumo reikalavimas pinigams, kaip ir paklausai, buvo priklausomas nuo pajamų lygio. Tačiau po Keyneso ekonomistai mano, kad, kaip ir paklausa, ji yra atvirkščiai susijusi su didelėmis palūkanų normomis. Sandoriai ir atsargūs pinigų poreikiai bus nestabilūs, ypač jei ekonomika nėra visiško užimtumo lygio, todėl sandoriai yra mažesni už didžiausią ir gali svyruoti aukštyn ar žemyn.

Kadangi atsargumo poreikis, kaip ir paklausa, yra pajamų ir palūkanų normų funkcija, pinigų poreikis šiems dviem tikslams yra išreikštas viena lygtimi LT = f (Y, r) 9 . Taigi atsargumo pinigų poreikis taip pat gali būti paaiškintas schemiškai pagal 2 ir 3 pav.

Spekuliacinis pinigų poreikis:

Spekuliacinis (arba turto ar likvidumo prioritetas) pinigų poreikis yra skirtas užtikrinti, kad pelnas būtų geriau žinomas nei rinka, kaip ateityje atsiras “. Asmenys ir verslininkai, turintys lėšų, laikydamiesi pakankamai sandorių ir atsargumo sumetimais, nori investuoti į obligacijas spekuliatyviai. Pinigai, laikomi spekuliaciniais tikslais, yra likvidus vertybinių popierių sandėlis, kurį galima investuoti tinkamu metu palūkanų obligacijose ar vertybiniuose popieriuose.

Obligacijų kainos ir palūkanų norma yra atvirkščiai susijusios viena su kita. Mažos obligacijų kainos rodo aukštas palūkanų normas, o aukštos obligacijų kainos atspindi žemas palūkanų normas. Obligacija turi fiksuotą palūkanų normą. Pavyzdžiui, jei Rs 100 vertės obligacija turi 4 proc. Palūkanas ir rinkos palūkanų norma padidėja iki 8 proc., Šios obligacijos vertė rinkoje sumažėja iki 50 Rs. Jei rinkos palūkanų norma sumažės iki 2 proc., Obligacijos vertė rinkoje padidės iki 200 Lt.

Tai galima parengti naudojant lygtį

V = R / r

Kai V yra dabartinė obligacijos rinkos vertė, R yra obligacijos metinė grąža, o r - šiuo metu uždirbta grąžos norma arba rinkos palūkanų norma. Taigi obligacijos, kurių vertė yra Rs 100 (V) ir turinčios 4 proc. Palūkanų normą (r), gauna metinę grąžą (R) 4, ty,

V = Rs 4 / 0, 04 = Rs 100. Kai rinkos palūkanų norma pakyla iki 8%, tada V = Rs / 0, 08 = Rs50; kai jis nukrenta iki 2%, tada V = Rs 4 / 0, 02 = Rs 200.

Taigi privatūs asmenys ir verslininkai gali gauti įsigydami 100 litų vertės obligacijas Rs 50 rinkos kaina, kai palūkanų norma yra didelė (8 proc.), Ir juos vėl parduoda, kai jie yra brangesni (Rs 200, kai kiekvienas iš jų yra 200 palūkanos (iki 2 proc.).

Keynės teigimu, spekuliacinis pinigų poreikis lemia lūkesčius dėl obligacijų kainų pokyčių arba dabartinės rinkos palūkanų normos. Paaiškindamas spekuliacinį pinigų poreikį, Keynesas turėjo normalią arba kritinę palūkanų normą (r c ). Jei dabartinė palūkanų norma (r) viršija „kritinę“ palūkanų normą, verslininkai tikisi, kad jis sumažės ir obligacijų kaina pakils. Todėl jie perka obligacijas, kad jas parduotų ateityje, kai jų kainos pakils, kad gautų. Tokiais laikais spekuliacinis pinigų poreikis kris. Priešingai, jei dabartinė palūkanų norma yra mažesnė už kritinį lygį, verslininkai tikisi, kad jis pakils ir obligacijų kainos sumažės. Todėl jie parduos obligacijas šiuo metu, jei jos turi, ir spekuliacinis pinigų poreikis padidėtų.

Taigi, kai r> r 0, investuotojas turi visą savo likvidų turtą obligacijose, o kai r <r 0, visas jo turtas tampa pinigais. Bet kai r = r 0, jis tampa abejingas laikyti obligacijas ar pinigus.

Taigi santykis tarp asmens pinigų poreikio ir palūkanų normos parodytas 70.4 paveiksle, kur horizontali ašis rodo asmens pinigų poreikį spekuliaciniams tikslams ir dabartines bei kritines vertikalios ašies palūkanų normas. Paveiksle matyti, kad kai r yra didesnis už r 0, turto turėtojas visus savo grynųjų pinigų likučius įneša į obligacijas ir jo pinigų poreikis yra nulis.

Tai iliustruoja vertikalios ašies LM dalis. Kai r nukrenta žemiau r 0, asmuo tikisi didesnių kapitalo nuostolių obligacijoms, palyginti su palūkanų pajamingumu. Todėl jis visą savo valdą paverčia pinigais, kaip parodė OW. Šis ryšys tarp individualaus turto savininko pinigų poreikio ir dabartinės palūkanų normos suteikia nepertraukiamo pinigų kreivės LMSW paklausos.

Visai ekonomikai individualios paklausos kreivė gali būti apibendrinta pagal šią prielaidą, kad individualūs turto savininkai skiriasi savo kritiniais rodikliais r 0 . Tai lygi kreivė, kuri nusileidžia žemyn iš kairės į dešinę, kaip parodyta 70.5 pav.

Taigi spekuliacinis pinigų poreikis yra mažėjanti palūkanų normos funkcija. Kuo didesnė palūkanų norma, tuo mažesnis spekuliacinis pinigų poreikis ir kuo mažesnė palūkanų norma, tuo didesnis spekuliacinis pinigų poreikis. Jis gali būti išreiškiamas algebriniu būdu, nes Ls = f (r), kur Ls yra spekuliacinis pinigų poreikis, o r yra palūkanų norma.

Geometriškai tai parodyta 70.5 pav. Paveiksle matyti, kad esant labai aukštai palūkanų normai r J2, spekuliacinis pinigų poreikis yra nulinis, o verslininkai savo pinigines lėšas investuoja į obligacijas, nes mano, kad palūkanų norma negali didėti toliau. Kaip rodo palūkanų norma, r 8 spekuliacinis pinigų poreikis yra OS. Tolesnis palūkanų normos sumažėjimas iki r 6, jis pakyla į „OS“. Taigi LL kreivės forma rodo, kad didėjant palūkanų normai, spekuliacinis pinigų poreikis mažėja; ir sumažėjus palūkanų normai, ji didėja. Taigi Keyneso spekuliacinis pinigų funkcijos poreikis yra labai nepastovus, priklausomai nuo palūkanų normų elgesio.

Likvidumo spąstai:

Keynesas vizualizavo sąlygas, kuriomis spekuliacinis pinigų poreikis būtų labai ar net visiškai elastingas, kad pinigų kiekio pokyčiai būtų visiškai įsisavinami spekuliaciniuose balansuose. Tai garsus Keyneso likvidumo spąstai. Šiuo atveju pinigų kiekio pokyčiai neturi jokios įtakos kainoms ar pajamoms. Keynes teigia, kad tai gali atsitikti, kai rinkos palūkanų norma yra labai maža, kad obligacijų, akcijų ir kitų vertybinių popierių pelningumas taip pat būtų mažas.

Labai maža palūkanų norma, pvz., R 2, Ls kreivė tampa visiškai elastinga, o spekuliacinis pinigų poreikis yra begalinis. Ši LL kreivės dalis vadinama likvidumo spąstais. Tokiu mažu tempu žmonės mieliau taupo pinigus, o ne investuoja į obligacijas, nes obligacijų įsigijimas reiškia tam tikrą nuostolį. Žmonės neišpirks obligacijų tol, kol palūkanų norma išliks maža ir laukia, kol palūkanų norma grįš į „normalų“ lygį ir sumažės obligacijų kainos.

Keynes teigia, kad palūkanų norma artėja prie nulio, todėl obligacijų praradimo rizika tampa didesnė. „Kai obligacijų kaina buvo tokia didelė, kad palūkanų norma, pvz., Yra tik 2 proc. Ar mažesnė, labai nedidelis obligacijų kainos sumažėjimas visiškai panaikins pelną ir šiek tiek toliau mažės. prarandant pagrindinės sumos dalį. “Kuo mažesnė palūkanų norma, tuo mažesnės pajamos iš obligacijų. Todėl kuo didesnė grynųjų pinigų paklausa. Taigi, LL kreivė taps visiškai elastinga.

Be to, pasak Keyneso, „ilgalaikis 2 proc. Palūkanų normas palieka daugiau baimės, nei tikėtis, ir tuo pačiu metu siūlo einamąjį pelningumą, kuris yra pakankamas tik labai nedideliam baimės matui kompensuoti. „Dėl šios priežasties„ LL “kreivė„ praktiškai yra absoliuti ta prasme, kad beveik visi pageidauja, kad pinigai būtų laikomi skoloje, kuri duoda tokią mažą palūkanų normą “.

Prof. Modigliani mano, kad be jokios abejonės, kai tikimasi kainų mažinimo ir mažėjančios tendencijos investuoti į obligacijas, yra neįtikėtinai elastinga Ls kreivė, arba, jei vyrauja „realus investicinių punktų trūkumas, kuris yra pelningas palūkanų normomis didesnis nei institucinis minimumas. “

Likvidumo spąstų reiškinys turi tam tikrų svarbių pasekmių.

Pirma, pinigų institucija negali daryti įtakos palūkanų normai netgi po pigios pinigų politikos. Pinigų kiekio padidėjimas negali lemti tolesnio palūkanų normos sumažėjimo likvidumo mažinimo situacijoje. Antra, palūkanų norma negali sumažėti iki nulio.

Trečia, bendros darbo užmokesčio mažinimo politika negali būti veiksminga, atsižvelgiant į visiškai elastingą likvidumo lengvatų kreivę, pvz., 70 pav. Be abejonės, bendros darbo užmokesčio mažinimo politika sumažintų darbo užmokestį ir kainas, taigi iš operacijų būtų išleista pinigai spekuliaciniu tikslu, palūkanų norma nesikeistų, nes žmonės turėtų pinigų dėl didelio neapibrėžtumo pinigų rinkoje. Galiausiai, jei bus sukurtas naujas pinigai, jis iš karto patenka į spekuliacinius likučius ir yra investuojamas į bankų saugyklas ar pinigų dėžutes. Taigi pajamos neturi įtakos. Pajamos gali keistis be pinigų kiekio pokyčių. Taigi pinigų pokyčiai turi silpną įtaką ekonominei veiklai absoliučios likvidumo pirmenybės sąlygomis.

Bendras pinigų poreikis:

Keynes teigimu, pinigai, laikomi sandoriams ir atsargumo sumetimais, visų pirma priklauso nuo pajamų lygio, L T = f (F), o spekuliacinis pinigų poreikis priklauso nuo palūkanų normos, Ls = f (r) . Taigi bendras pinigų poreikis yra tiek pajamų, tiek palūkanų normos funkcija:

L T + L S = f (Y) + f (r)

arba L = f (Y) + f (r)

arba L = f (Y, r)

Kur L reiškia bendrą pinigų poreikį.

Taigi, bendra pinigų paklausa gali būti nustatoma siejant paklausos funkciją sandoriams ir atsargumo tikslams bei paklausos funkcijai spekuliaciniais tikslais, kaip parodyta 70.6 (A), (B) ir (C) paveiksluose. Paveikslėlio skydas (A) rodo ОТ, sandorių ir atsargumo reikalavimą pinigams Y pajamų lygiu ir skirtingas palūkanų normas. Skydelis (B) rodo spekuliacinį pinigų poreikį įvairiomis palūkanų normomis. Tai yra atvirkštinė palūkanų normos funkcija.

Pavyzdžiui, r 6 palūkanų normoje tai yra OS ir, kadangi palūkanų norma nukrenta iki r, Ls kreivė tampa visiškai elastinga. Skydelis (C) rodo bendrą pinigų L kreivę, kuri yra LT ir Ls kreivių šoninė suvestinė: L = L T + L S. Pavyzdžiui, r b palūkanų norma, bendra pinigų paklausa yra OD, kuri yra sandorių ir atsargumo poreikio suma ОТ bei spekuliacinis poreikis TD, OD = OT + TD. 2 palūkanų normoje bendra pinigų kreivės paklausa taip pat tampa visiškai elastinga, parodanti likvidumo spąstų padėtį.